2021年09月13日 | 纳入社保报销范围，国产手术机器人盈利在望？

撰文 | 歌者

近日，北京医保局发布《北京医保局北京卫健委北京人社局关于规范调整物理治疗类等医疗服务价格项目的通知》。根据通知，今年10月23日起，机器人辅助骨科手术进入北京甲类医保支付目录（可100%报销），一次性机器人专用器械获得北京乙类医保支付目录（可部分报销）。

与此同时，9月1日，天智航自愿披露公告称，公司研发的天玑®骨科手术机器人所支持的手术和一次性骨科手术机器人配套耗材首次纳入北京医保支付范畴。

这是骨科手术机器人首次作为一种新兴的医疗技术被纳入医保支付范围，产业链上下迎来重大利好。

截至9月3日上午收盘，港交所上市的微创医疗股价上涨3.4%；A股骨科概念股昊海生科上涨2%，凯利泰股价上涨2.6%。

不过，早在北京医保局之前，今年4月份上海医保局就将“达芬奇手术机器人”等28个医疗新技术、新项目纳入了本市医保支付范围，上海医保部门表示，今后将根据患者临床需求、医保基金的承受能力等因素，逐步扩大可报销的手术范围。

天智航表示，“一旦临床应用的口子被打开，产品将在实际应用中得到迭代、提升，企业也会逐渐具备造血能力。”

政府的这一举措，除了能够减轻患者的负担，推动手术机器人的广泛应用，而对于手术机器人厂商来说，长期的盈利困境迎来希望的曙光。

亏损何时休

被誉为“国产手术机器人第一股”的天智航是国内骨科手术机器人的领军企业，据公开数据显示，以脊柱手术机器人为例，天智航占据了中国市场90%左右的规模，在全国装机量超过百台，即使这样，天智航仍然没有摆脱连年亏损的局面，且亏损进一步扩大。

天智航历年业绩

数据来源：公开资料，由高工机器人整理

但这不能说明手术机器人不是一门好生意。

公开数据显示，中国手术机器人市场规模从2016年的8.3亿美元增长至2020年的27.6亿美元，年均复合增长率达到35.04%；预计2021年将继续呈现增长趋势，达到49.1亿元。

巨大的想象空间，是资本最喜欢的故事开头。

2020年8月31日，微创医疗机器人宣布完成30亿元人民币的战略融资，投资方包括中信产业基金、高瓴资本、易方达资本、远翼投资、贝霖资本等，投后估值达到225亿元。值得注意的是，截至目前微创医疗机器人并未有实际用于商业的在售产品。

足见资本的“狂热”。

另据公司披露公告显示，2019年至2021年一季度，微创医疗机器人营业收入均为0，且分别亏损了6980.1万元、2.09亿元、1.15亿元，两年多累计亏损3.94亿元。

再来看看国际巨头的达芬奇机器人，2014年，达芬奇机器人第四代产品daVinci Xi推出后，装机量快速上升，剔除受疫情影响的2020年，2017年-2019年达芬奇机器人累计装机量增速区间为12%-13.1%；截至2020年底，达芬奇机器人全球累计装机量达5989台。2015年-2020年，达芬奇机器人辅助的手术量从64.9万台上升至124.3万台，复合增速为13.9%，其累计已完成850万台手术量。

装机量与辅助手术量的快速上升，直接带动了达芬奇机器人的生产研发公司——直觉外科公司营收与市值的双增长。2000年，直觉外科公司在纳斯达克上市，十一年股价累计上涨超过百倍，市值突破了1000亿美元，年收入40多亿美元。

更让国产手术机器人羡慕不已的是，直觉外科公司的毛利率长期稳定在70%左右。

达芬奇机器人盈利的秘密

由于受限于研发起步时间晚，核心技术尚未建立完全壁垒，市场应用不成熟等因素，国产手术机器人厂商亏损的“紧箍咒”越来越紧，与达芬奇机器人等国际巨头形成了巨大差距。

虽一时无法追赶，但梦想总是要有的。

何况达芬奇机器人也才刚盈利没几年。

手术机器人是一项技术门槛高、开发注册营销周期长、极烧钱的领域，只有踏实进行核心技术研发，建立强大护城河后，才能在市场上营造难以被超越的优势，而后坐吃市场发展红利。

以达芬奇腔镜手术机器人为例，其整整历经了20年的时间，才完成了4代机器人的进化。毫无疑问，产品力、稳定性是国产手术机器人打通盈利关的第一个挑战。

其次，针对手术机器人的“天价”问题，虽然应用成本高昂导致了目前有能力装配手术机器人的医院仅限于三甲或其他顶级私立医院，极大限制了手术机器人的市场应用范围。不过，这是整个行业存在一个长期问题，无法在短期内解决。强如直觉外科公司也同样无力凭借一己之力扛起大旗，据了解，目前一台达芬奇机器人在国内的定价超过2000万元。

这也是所有前沿技术在市场转化过程中必然会经历的过程，未来随着技术和市场的成熟，其成本自然会日益下降。

在这个行业共性问题面前，好的商业模式成为了盈利的关键。

还是以达芬奇机器人为例，其“系统+耗材+服务”的商业模式引来了史赛克、捷迈等众多厂商纷纷效仿。在手术中，实际进行手术动作的是达芬奇机器人的4条机械操作臂，而这4条机械臂最多应用10次就要更换，且客户只能选择直觉外科公司的机械臂。

在市场上，这样一台机械臂的售价约为2000美元。在“刀架与刀片”模式下，每卖出一台达芬奇机器人，就会有源源不断的耗材销售，可以说这才是真正保证直觉外科公司高盈利的关键。

除此之外，还有高额的维护费、开机费，这些都为直觉外科公司创造了不竭的营业收入来源。

根本上，这还是源自核心护城河的力量。

山上的巨头，让山下的攀登者在仰望的同时，也有了追赶的方向。