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5G商用带动是否过度炒作?

2019-07-14来源: 爱集微关键字:5G商用

在电子产业链中,一直都不缺可以涨价炒作的门类。自本月初以来,国内多家覆铜板厂商陆续发出涨价通知,这已经是今年以来覆铜板厂商第四次涨价潮。

7月1日,覆铜板厂商建滔率先发布板料价格调整通知,由于工厂生产成本高企,加之工厂纸板库存已达底线,故从7月1日接单起所有纸板加价HKD/RMB10元每张。

继建滔发布涨价通知后,梅州市威利邦电子也发出了调整覆铜板价格的通知,公司决定自2019年7月3日起,对HB板价格上调6元/张,22F/CEM-1板价格上调3元/张。

行业周知,覆铜板产业的集中度较高,随着行业成本提高,建滔、生益科技等龙头企业的定价权就发挥了作用。在覆铜板涨价的背后,5G建设的需求是首要推动因素,其次与铜箔涨价及环保高压政策等密切相关。

不容忽视的是,覆铜板市场的供需和单价波动也息息相关。近几年覆铜板持续涨价,对覆铜板上市公司的股价却呈现一波三折。基于覆铜板涨价或将持续,覆铜板厂商是否真正受益值得探究。

市场需求激增,覆铜板多次提价

在5G基站设备中,高频通信材料是基站天线功能实报现的关键基础材料,由于通信频率高且变化范围大,其中PCB基材仍然以高频高速覆铜板为主。

随着我国5G商用,5G基站天线数量大幅增加,将带动高频高速覆铜板及PCB需求的爆发。同时,中美贸易摩擦使得华为、中兴等通信设备厂商加速寻求具备高频高速覆铜板生产能力的国产厂商进行国产替代。

这也是今年以来覆铜板市场需求持续爆发,覆铜板价格也水涨船高的原因所在。

早在今年1月,建滔就已经发布涨价通知表示,由于工厂生产成本高企,加之工厂纸板库存已达底线,故从1月2日起对所有纸板加价10元每张。涨价的不只建滔,福建利豪电子也在1月2日发出联络函,称因前期板材的价格持续下跌,造成公司经营亏损,为维持公司持续经营,公司将对(DE字/L字)各规格板材价格上调3元每张,22F/CEM-1各规格板价格上调5元每张。

紧接着,2月18日,建滔、山东金宝电子、浙江元集新材料等多家公司集体发布涨价通知。建滔涨价通知显示,由于铜价、油价、运输成本全面攀升,建滔积层板迫于成本压力,对FR-4、CEM-1/22F等覆铜板产品各上调10元/涨,PP(150米)上调200元/卷,VO/HB上调5元/张。

继2月份涨价潮之后,3月20日,焦作高森建、河南福锐电子、焦作超伟电子、广东百基拉等多家板材企业集体发布涨价通知。

直至今年7月,建滔和梅州威利邦电子等大厂再次领涨覆铜板价格。建滔表示,由于工厂生产成本高企,加之工厂纸板库存已达底线,7月1日接单起所有纸板每张加价10元人民币或港币。

不容忽视的是,在今年数次提价前,覆铜板价格也在近几年经历了“过山车”的波动,对其股价和业绩的影响也是显而易见的。

为此,笔者梳理了覆铜板大厂的业绩状况,从而探寻覆铜板涨价背后,覆铜板厂商的近几年的发展状况。

股价波动较大,毛利率持续起伏

东方证券认为,在大数据、物联网、人工智能、5G等新一代信息技术的推动下,通信设备和汽车电子成为下游需求增长的主要动能。随着国内覆铜板厂商在高频基材产品开发上取得突破,同时包括华为、中兴等在内的主设备商加速推进国产化,预计头部厂商将在资金、技术和规模优势基础上取得良好的发展前景。

其中,除了港股覆铜板大厂建滔化工集团旗下的建滔积层板外,目前国内的覆铜板厂商包括生益科技、华正新材、金安国纪、超声电子等。

业内人士表示,“覆铜板价格涨价从2016年就开始了,此后在头部场所的领导下一路涨势,但相关供应链厂商的股价却不断出现较大波动。”

建滔积层板的股价在2018年3月达到制高点,随后一路断崖式下跌,在2018年11月仅为5.25港元/股,在2019年初开始回升,在一季度连续几次覆铜板涨价后,4月其股价下跌,而后回升。

与建滔积层板的股价一样波折的莫过于生益科技,2018年11月前,经历了三次“过山车”般的起伏,从2018年12月才开始逐步回升,2019年6月达到15.89元/股,成为近几年的股价制高点。

此外,华正新材、金安国纪、超声电子、超华科技等股价在2018年都呈现逐步走低的趋势,直到2018年底开始回升。

可见,随着2018年底开始,在5G概念的驱动下,覆铜板厂商的股价都处于回升趋势。特别是今年6月初5G商用牌照的发放,为覆铜板厂商带来利好。

此外,笔者还从财报业绩角度梳理了主要覆铜板相关厂商的业绩状况:

以上表格从2018年年度和2019年一季度两个维度梳理的业绩状况,从毛利率和净利润等角度可以看出,建滔的毛利率超越国内覆铜板厂商稳居榜首,同时生益科技的毛利率也有明显增长。  

当前,生益科技作为A股覆铜板龙头厂商,今年上半年已实现高频覆铜板产能的逐步释放,后期多地工厂的产能投产,其覆铜板总产能有望突破1亿平方米/年,将逐步提升在5G高频高速覆铜板领域的市场份额,对今年下半年的业绩情况也将带来利好。笔者查阅生益科技2018年一季度至2019年一季度的毛利率数据来看,生益科技的毛利率在2018年前三季度同比下滑速度放缓,2018年第四季度到2019年一季度毛利率出现大幅增长。

除生益科技之外,华正新材、金安国纪的毛利率持续走低,超声电子、超华科技等微幅增长。

值得关注的是,虽然华正新材毛利率仍不乐观,但今年一季度净利润大幅增长31%,挽回了去年净利润持续下降的颓势。据了解,目前华正新材已建成业内先进的高频覆铜板专用生产线,其5G高频高速覆铜板认证已取得突破性进展。

此外,金安国纪在去年7月已恢复建设年产240万张覆铜板生产线;超声电子的环保型高性能覆铜板优化升级技术改造项目处于试产阶段。

在5G通信建设的发展下,随着覆铜板市场的供不应求,加之覆铜板属于资金和技术密集型行业,生产成本较高,而龙头厂商具有定价权,覆铜板涨价的趋势或将持续。此外,国内覆铜板逐渐摆脱势单力薄的阴影,越来越多的覆铜板厂商抓住5G需求加强中高端覆铜板产品的布局,覆铜板国产化将持续受益。


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