老杳:国内手机PA资本市场乱象

2015-06-10 12:23:50来源: 集微网
     自从国家推出集成电路扶植计划,产业的资本运作明显更加活跃。

 

2015年五月五日,长盈精密发布公告,以5000万人民币入资苏州宜确,收购宜确20%的股权,参与投资中芯聚源获得了宜确15%的股权。

 

2015年六月三日,国民技术发布公告以人民币4500万元转让射频功率放大器业务给深圳国民飞骧科技公司,其中国民技术占据国民飞骧12%的股权。

 

看似不相关的两笔交易,其实却不尽然,因为苏州宜确和国民技术转让的业务都是射频功率放大器(PA),国民技术PA业务之前虽然一直亏损,不过 2014年实现营收应当在六千万人民币以上,此次转让PA业务估值4500万人民币,而苏州宜确目前尚无产品销售,公司估值却高达2.5亿元人民币,一个 拥有3G、4G产品并拥有一定市场份额的公司估值4500万,一个产品依然在研的PA公司估值却高达2.5亿,确实令人费解,到底是国民技术卖低了还是长 盈精密买高了?

 

之所以一样业务产能不一样的估值,关键原因可能还在于不同公司对相同业务的理解不同,国民技术本身为集成电路概念股,低价转手亏损业务可以理解,是 为减损,长盈精密主营业务金属件加工,注资苏州宜确符合国家大力扶植集成电路政策,注资之后进军集成电路概念股换得更多想象空间,估值高一些也可以理解。 两者纯属资本运作,国民技术PA业务转手国民飞骧之后员工普遍持股,运作也更加灵活,说不定未来几年业务实现飞跃,苏州宜确获得充足发展资金也说不定未来 会成为长盈精密的摇钱树。

 

目前大陆PA市场呈现中外竞争格局,外资企业包括Qorvo(RFMD)、Skyworks,本土企业包括Vanchip、汉天下、锐迪科、中普微、国民飞骧、慧 智微以及没有产品上市的苏州宜确,此外还包括联发科入资的台湾Airoha,本土厂商中Vanchip一枝独秀,去年营收超过4.8亿人民币,其营收比本 土竞争对手的总和还多,联发科投资的台湾Airoha紧随其后,不过相比RFMD及Skyworks,市场份额特别是在4G PA的市场份额差距依然很大,大陆本土PA厂商依然处于群雄争霸阶段,想象空间依然很多。

 

集成电路产业呈现越来越集中的发展趋势,独立PA公司未来独立生存的空间越来越小,被基带公司整合的概率很大,目前包括高通也已经推出PA产品,联 发科入资Airoha,展讯与汉天下紧密合作,同时自家兄弟锐迪科也有PA业务,因此大陆独立PA公司未来更多的可能性是被基带公司收购,独立上市发展的 概率不大。估计这也是国民技术低价转让PA业务的主要原因。

 

现在判断国民技术和长盈精密那家做法更正确可能为时尚早,毕竟目前大陆PA市场竞争格局尚不清晰,大家都还有机会,等着看吧(老杳,微信号,laoyaoshow)

关键字:国内手机PA

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2015/0610/article_42785.html
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