美股评论:半导体并购抱团取暖

2015-06-04 12:49:34来源: 新浪财经 关键字:半导体  并购
    导读:MarketWatch专栏作家普莱蒂(THERESE POLETTI)指出,近年来半导体行业并购活跃,其关键原因在于行业日益成熟,大家必须结合起来,降低成本,发挥规模经济效应才能生存下去,预计半导体公司的数量还将继续减少。

  以下即普莱蒂的评论文章全文:

  硅谷这个名字,或许正是来自所有电子设备内部核心半导体的原料,可是,在眼下这飞奔的集成脚步当中,芯片公司的数量却在日益缩减。

  周一,芯片巨头英特尔(32.73, -0.54, -1.62%)(INTC)宣布,他们将斥资167亿美元现金收购拓朗半导体(ALTR),后者是现场可编程门阵列特种芯片的业界领先者。英特尔[微博]希望借此来扩张自己的数据中心服务器产品阵容。

  上周,通信芯片公司博通(54.62, -0.19, -0.35%)(BRCM)宣布,他们同意接受加州圣何塞及新加坡的芯片公司安华高科技(AVGO)的收购报价,交易规模370亿美元,以股票现金结合的方式进行。

  3月,Cypress Semiconductor Inc。(CY)完成了50亿美元,纯粹以股票形式收购记忆芯片公司Spansion Inc。的交易。Bernstein Research指出,今年迄今为止,半导体行业的并购交易总规模已经达到了634亿美元,而去年全年才只有319亿美元左右,只相当于前者的大约一半。

  当然,每一笔交易当中的收购方都有着自己独特的原因,但是,毫无疑问,一切同时也有一个共同的主题:半导体公司是硅谷的老派角色,他们所处的是一个日渐老化的,成本高昂的行业。

  “关键点就在于,半导体行业是一个成熟行业。”Wedbush Securities分析师范西斯(Betsy Van Hees)指出,“它太成熟了,设计周期太长了,建个晶圆厂至少要花几十亿美元,设计一种芯片至少要花几百万美元……现在我们已经走到了一个节点——行业如此成熟,自己一个人过日子实在太难了,大家必须抱团。因此,这些联姻也就一再出现了。”

  当然,对于半导体行业而言,收购早就不是什么新鲜事了,但是今年的速度和规模确实都大大超过以往。

  Bernstein Research分析师拉斯冈(Stacy Rasgon)在周日的一份研究报告当中表示:“我们相信,从行业的各个方面看来,眼下的成熟度远超过历史上任何时间,大型并购交易的主要动因正在发生变化。”

  拉斯冈指出,在过去,并购主要是为了获得某些特定的技术,或者特定的市场,可是显然,现在的交易考虑的都不是这些。

  “我们相信,眼下这一领域更多的大型交易,其实是强调成本协同,强调规模经济,这才是最主要的考虑,而营收协同只在表层。”拉斯冈指出,“这些只有在成熟的行业才会发生,因为靠收购买成长的可能性已经很小了。”


  在半导体行业的某些领域,并购是投资者和企业双赢的事情。比如记忆体领域,现在已经缩减到了只有三家核心企业,大家的利润率都比以前好了一些,这正是基于增加规模和制造能力进行交易的典型例子。

  近期有一些交易对于收购对象的股东而言颇有好处。比如,英特尔的收购价格较之拓朗周五的收盘价足有11%的溢价,较之消息3月间由《华尔街日报》披露时的价位,更高了56%。

  “真正的赢家是股东,而输家是员工。”范西斯分析道,“我们都看到了,在这些交易当中,企业是如何裁撤财务、营销和运营部门的人手,来削减成本的。”

  现在,投资者正在寻找下一个可能的收购对象。Bernstein的拉斯冈猜测,高通(69.86, 0.51, 0.74%)(QCOM)、德州仪器(54.88, -0.37, -0.66%)(TXN)和Analog Devices Inc。(ADI(67.29, -0.42, -0.62%))可能都在积极寻找猎物,而他们潜在的目标或许有Xilinx Inc。(XLNX)、Maxim Integrated Products Inc。(MXIM)和Microsemi Corp。(MSCC)等。

  不过,不管怎样,至少一点已经可以肯定,未来一年内,半导体公司的数量还会进一步减少。(子衿)

关键字:半导体  并购

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2015/0604/article_42594.html
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