紫光、华信抢购华三

2015-05-15 12:39:43来源: 21世纪经济报道 关键字:紫光  华信  华三
    
  封面故事

  2015年初,紫光集团、华信相继入场,开始“抢购H3C”。

  对很多企业而言,大型集团的竞逐是企业溢价的绝佳机会。但H3C却倍感焦虑,前述H3C资深员工表示:“其实,我们需要的只是一个国有身份,这件事拖不起。”

  本报记者 陈宝亮 北京报道

  日前,母公司HP(惠普[微博])再次向杭州华三通信技术有限公司(简称“H3C”)传达内部通知:“5月下旬,大约21、22日,HP计划发布重要公告。”

  没有人知道公告的内容,“可能是全员持股方案,也可能是关于出售H3C的公告。” H3C一位资深员工猜测。

  无论是哪个选项,都让H3C心跳加速。

  其全员持股的激励政策诞生于2015年初的“全员抗议”运动。今年1月16日,HP向H3C通报任命通知,由惠普中国区董事长毛渝南接任H3C董事长,这封任命通知里还暗示了对H3C管理层的重组。当时,H3C以数千名员工、持续一周的抗议行动以示反对。但最终,这场战争以H3C前任CEO吴敬传、市场部总裁王巍[微博]离职收尾。最终仍是毛渝南挂帅董事长,原H3C副总裁曹向英则出任CEO。HP承诺向H3C推出全员持股的激励方案以维持军心。

  但事实上,毛渝南此次出山最重要的任务并非对H3C管理层进行重组,而是推动进行了已超过半年的“H3C国有化”方案。

  年收入超过20亿美元的H3C不仅仅是中国企业网的老大,还被HP视为全球企业级市场的引擎,负责带动服务器、存储、云计算等多项业务。但是在中国启动信息安全战略之后,身为HP全资子公司的H3C因其外资身份在很多央企、政府的信息化项目中被拒之门外,而HP的竞争对手锐捷网络、华为则分别在2014年取得了20%、40%的增长。

  对于H3C而言,避免市场被蚕食的方法只有一个,尽快获得中方控股身份。

  据记者了解,截至目前,已有中国电子、紫光集团、中国华信邮电经济开发中心(简称“华信”)三家国企参与竞购,但究竟花落谁家始终难有定论。

  抢购

  2014年9月,“中国电子竞购H3C、HP要价50亿美元”的新闻传遍各大媒体,中国电子是中国大型央企,2014年在世界500强中排名382位。这则新闻把H3C推到聚光灯下,引起整个资本界关注。

  2013年以来,与信息化相关的股票表现疯狂,成为最受投资者青睐的领域。其中,服务器厂商中科曙光(141.84, -2.78, -1.92%)半年内股价涨幅超过1400%,浪潮信息(41.16, 0.38, 0.93%)、华胜天成(35.29, -0.88, -2.43%)以及H3C的竞争对手星网锐捷(47.17, -1.80, -3.68%)的股价也均在不到两年时间内涨幅超过200%,而这些公司的收入、利润以及行业竞争力均逊于H3C。

  成立12年以来,H3C见证了整个中国信息化发展历程。2003年,华为与美国3Com公司成立H3C,当时,中国企业信息化市场巨头林立。2003年,H3C年收入不足1亿美元。但2006年,其收入已达到7.12亿美元,并仍然保持着超过70%的年增速。至2010年,H3C年收入超过10亿美元,并且成为中国最大的企业业务公司。

  需要指出,这期间H3C历经两次易主、三次股权变更,最终在2010年成为HP的全资子公司。2010年之后,H3C借力惠普国际渠道迅速拓展海外市场,成长为仅次于思科的网络设备商。据Gartner在2014年中期统计,惠普已经连续多个季度在全球网络设备市场排名第二,其市场份额超过8%,接近第三名Juniper的三倍。根据HP财报,由H3C负责的网络设备业务在2013、2014全球收入分别为25亿美元、26亿美元。

  “完成H3C国有化,带来的收益无法估量。”一位参与此次竞购H3C的高层人士告诉记者:“能带动企业在整个信息产业的布局,来自党政军央企的收入、利润会高速增长,资本市场回报丰厚。”

  当然,HP同样清楚H3C的价值。据上述高层透露,在毛渝南操盘之下,惠普计划将其全资持有的H3C公司和惠普中国的服务器业务合并成一个新H3C,并以50亿美元价格出售新H3C的51%股权给中国企业,惠普保留49%的股权。“这样,惠普拯救H3C的同时,也一样拯救了自己的服务器业务。”除此之外,HP一度还提出了一些保留H3C实际控制权的方案,比如董事会中占据一半董事席位,并委派董事长等。

  或许是这些筹码增加了收购难度,一位中国电子旗下公司高层告诉记者:“集团对于收购H3C给出‘可收、可不收’的可行性分析。”除此之外,作为旗下拥有36家二级企业、15家控股上市公司、数十万员工的央企集团,中国电子本身也在进行复杂的战略调整,无暇为H3C投入更多精力。大约2014年底,中国电子与HP谈判逐渐搁置。

  2015年初,紫光集团、华信相继入场,开始“抢购H3C”。

  对很多企业而言,大型集团的竞逐是企业溢价的绝佳机会。但H3C却倍感焦虑,前述H3C资深员工表示:“其实,我们需要的只是一个国有身份,这件事拖不起。”毕竟,竞争对手在不断攻城略地。2014年,华为企业业务中国区增收140亿元,同比增速超过40%。

  紫光、华信博弈

  同样焦虑的,还有紫光集团董事长——赵伟国,他更擅长“收购奇袭”,但H3C已吸引了太多注意力,从一开始这就注定是一场遭遇战。

  2013年6月到11月的半年间,紫光集团相继以17.8亿美元、9.1亿美元要约收购在美国上市的展讯通信和锐迪科,通过这两笔“海外高科技优质资产回归”的收购,紫光集团成为中国芯片设计龙头。

  值得一提的是,赵伟国在不到两个月时间里取得多个主管部门和金融机构的支持、完成百亿元的大规模融资,并且完成了与展讯的初次接触、谈判、意向签约等事宜,最终于2013年12月完成收购。

  而步入2014年,赵伟国更是全局落子。先是完成锐迪科收购、其后与多个地方政府签约合作。当然,最出人意料的是,2014年9月,国际巨头Intel 15亿美元入股紫光,占后者20%股份。按此时紫光市值计算,其收购展讯、锐迪科的27亿美元投资已经获得很高的溢价。

  当然,在此期间,紫光集团给展讯、锐迪科提供了价值约30亿元的股权激励、置办新办公楼,支持两家公司招募技术人才,使得展讯从2000人扩展到4000人。还出资10亿认购手机厂商TCL[微博]的增发,成为TCL股东,紫光集团手机芯片生态布局逐渐成型。

  种种布局使得紫光集团成为中国集成电路的“国家队”。2015年初,国家集成电路基金管理公司、国开行与紫光集团签约,为后者提供300亿元投资,以支撑紫光执行后续的芯片战略。赵伟国声名鹊起,成为中国芯片领域以及资本投资界的风云人物。紫光集团也凭借芯片成为中国信息战略产业里的核心企业。

  2015年初,紫光集团开始与HP沟通,希望收购H3C。对赵伟国而言,H3C可以让紫光在信息产业领域更进一步,也会成为其今后进军网络、服务器芯片打下基础。此前接受21世纪经济报道记者采访时,赵伟国曾表示:“我们确实在跟HP沟通这件事(收购H3C),但具体信息只能问HP。”赵伟国并未透露更多信息。

  据记者了解,2015年4月,HP举办“世界之旅”时,CEO惠特曼4月20日造访清华大学,耗时半日与紫光谈判。

  但就在赵伟国准备临门一脚之时,华信加入战场。

  华信成立于1993年,系原邮电部直属单位,多年来担任中国信息产业对外合作和科技创新的重要投资运作平台,旗下孕育着上海贝尔[微博]和武汉长飞等著名合资企业,两家公司在国内电信行业举足轻重。2011年7月1日,国资委[微博]将华信划转中国国新控股有限责任公司持有。

  2014年10月,华信曾以2.2亿欧元收购电信巨头阿尔卡特朗讯旗下企业通信公司85%的股权,并进入全球信息化市场,这次收购被华信董事长袁欣视为战略转型的关键,华信要从电信市场向企业领域扩展,H3C同样吸引着华信。

  与赵伟国在谈判、资本、企业管理上的优势不同,华信最大的筹码在于政府的支持。

  上海市缺少一批信息领域的龙头公司,H3C可以承担这一角色。收购之后,H3C、华信都可以获得更多的发展空间。”

  华信的入局打破了赵伟国“速战速决”的习惯,让这场收购战日渐胶着。

  双方的制约

  国家发改委发布的《境外投资项目核准和备案管理办法》规定:“中方投资额10亿美元及以上的境外投资项目,由国家发展改革委核准。涉及敏感国家和地区、敏感行业的境外投资项目,由国家发展改革委核准。其中,中方投资额20亿美元及以上,由国家发展改革委提出审核意见报国务院核准。 ”审核通过后,发改委会对投资主体出具核准文件或备案通知书。投资主体需要凭借核准文件办理外汇、海关、出入境管理、税收、贷款发放等相关手续。核准文件有效期一年,但有效期届满前可申请延长。

  多位高层消息人士向记者透露:“在收购H3C这个投资项目上,华信已经拿到核准文件。”按照惯例,同一个投资项目中,核准文件只有一个,华信已占据天时。

  不过,需要指出,这并非赵伟国第一次遭遇核准文件。在收购锐迪科时,赵伟国与手持核准文件的浦东科投狭路相逢,双方僵持约半年之久。最后,赵伟国只能出奇制胜:向海外财团筹措资金,并在境外完成了收购。

  只不过,锐迪科的收购金额只有9.1亿美元,而H3C的收购金额很可能高达50亿美元。赵伟国能否复制上一次的奇招?。


  当然,华信同样有自己的门槛要过。2014年初,记者曾就“战略转型”话题采访华信董事长袁欣。当时,袁欣表示:“最大的障碍在于体制。没有容错机制,做十件事,只错了一件也不行,是要被问责的。国企负责人,往往被这一要求缚手缚脚。”

  而在这场收购中,与HP就技术、市场、股权、合作方式等方面谈判时,华信必须考虑到国企的监管体制。而且,H3C的“全员持股”要求同样也很难符合国资管理要求。

  相比较而言,在展讯、锐迪科的收购、管理中,紫光集团表现出不输民企的灵活性、执行力,赵伟国本人甚至也比绝大多数民企老板更有魄力。

  不过,决策权最终还掌握在HP手中。毕竟,HP在H3C身上倾注了大量资源,在HP所有企业业务中,只有H3C负责的网络设备产品保持持续增长。也正是因此,HP想保留49%的股权,H3C仍被视为其全球企业业务的引擎。在这场谈判中,HP的顾虑甚至还要多过紫光、华信。

  5月下旬,HP的公告或许会打破僵局。当然,也不排除另一种可能——公告被再次推迟。(编辑 卢爱芳)

关键字:紫光  华信  华三

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2015/0515/article_41980.html
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