联发科明年净利 估增2个百分点

2014-12-15 12:38:07来源: 工商时报
  
高通新晶片传将延推,市场预估有助联发科营运。图为联发科的MT6589晶片。图/本报资料照片
高通S810若延后推出,对联发科(2454)明年营运帮助有多大?根据巴克莱资本证券所进行的敏感性分析,联发科高阶4G晶片出货若因此增加10%,明年整体营收与净利预估将分别增加1与2个百分点。

市场传出高通S810将延后推出的消息,尽管高通严词否认,但已引发外资圈高度关注,而根据巴克莱资本证券的了解,S810曾出现20奈米HKMG无法提供4核心A57与A53足够功率预算等相关问题。

巴克莱资本证券指出,不管是高通或联发科,只要是新晶片初期都会出现类似问题,如联发科先前所推出的MT6752/MT6732,以及高通所推出的S615,因此,建议先观察几周时间看高通能否顺利解决上述问题。

只是,既然高通S810存在着延后推出风险,且S810被视为牵动明年联发科高阶4G版图变化的关键产品,巴克莱资本证券认为,还是有必要为旗下客户进行“联发科受惠程度”的敏感性分析。

据巴克莱资本证券目前的基本假设,联发科明年将出货3,300万套高阶4G SoC,占整体智慧型手机晶片出货预估约7%,但因4G SoC价格大多维持在35美元以上,高阶4G SoC占明年高阶智慧型手机晶片与营收比重将更高,预估将分别达25%与14%。

因此,根据巴克莱资本证券所进行的敏感性分析,联发科明年高阶4G SoC出货若因S810延后推出而新增10%,明年智慧型手机营收、整体营收、整体净利预估将分别增加2、1、2个百分点,幅度并不大。

整体而言,巴克莱资本证券仍维持联发科“加码”与620元合理股价预估值不变,但也点出,接下来会牵动联发科毛利率走势的变数包括下列5项:

一、联发科已将第四季入门4G双核心晶片出货比重预估值由80%调降到60~65%(第三季高达90%),巴克莱资本证券预估明年第二季前4G SoC比重可望高于双核心晶片、有利于整体毛利率。

二、针对MT6732重新设计,由8核心A53 64位元28奈米HKMG改为真4核心A53 64位元28奈米HKMG SoC。

三、拉高主流MT6752与高阶MT6795/MT6595比重。

四、5模MT6735与MT6735M升级为6模后,价格由8至10美元增至12至13美元,可望推升毛利率。

五、高通权利金若调降,价格压力也会跟着减轻。

关键字:联发科  净利

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2014/1215/article_38994.html
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