鄢凡:2015智能终端领域应把握苹果小米阵营

2014-11-17 13:01:43来源: 新浪财经
  
  由《证券市场周刊》主办的第八届(2014)卖方分析师水晶球奖“年度颁奖盛典暨冠军论坛”于2014年11月16日在北京唐拉雅秀酒店隆重举行。上图为招商证券首席分析师(第八届水晶球电子行业第一名)鄢凡。(图片来源:新浪财经 刘海伟 摄)
  新浪财经讯 由《证券市场周刊》主办的第八届(2014)卖方分析师水晶球奖“年度颁奖盛典暨冠军论坛”于2014年11月16日在北京唐拉雅秀酒店隆重举行。招商证券(13.59, -0.18, -1.31%)首席分析师(第八届水晶球电子行业第一名)鄢凡在发言时表示,2015智能终端领域应该把握三大大阵营,也就是苹果、小米、华为以及是互联网的供应链,三大零部件的创新,指纹识别、还有无线通电。

  他分析,整个智能时代的变局,实际上就是现有的内容平台在手机、电脑,以及智能电视成熟之后向可穿戴智能家居和智能汽车的移植,苹果在引领这样一个潮流。

  在国内我们已经看到小米和华为今年出货量大幅增长,他们很积极的抢掉了三星[微博]、索尼、微软[微博]、HTC的份额,他们提供很好的硬件和更便宜的价格,他们的生态圈也在模仿苹果。

  以下是文字实录:

  鄢凡:各位领导好,我是招商证券[微博]的鄢凡,下面由我给大家讲一下我们对于2015年电子行业新的趋势展望。我这边讲的题目是“新智能时代的变局与机遇”,今年电子行业并没有像去年一样的整体的行情是非常分化的行情,是喜新厌旧,抓小放大大概的投资风格,为什么有这样一个情况呢?我们的理解就是说现在的整个终端的变化,从传统的老三样终端,智能手机、平板和智能电视转化为可穿戴、智能家居和智能汽车方向的变化,今年整个零部件,因为手机增速下降表现为很明显的分化的行情。所以我们重点抓住这个变化,抓住创新的龙头以及零部件的变化,把握其中的机会。

  我这边主要从三个方面来讲一下,2015年我们的观点,我们认为在智能终端这个领域,在未来应该把握三大大阵营,也就是苹果、小米、华为以及是互联网的供应链,三大零部件的创新,指纹识别、还有无线通电。三大趋势就是智能汽车、智能家居和可穿戴。大家经过这波政策,我们认为明年会迎来一个IC设计的并购潮,其中也会有比较大的机会,我们认为材料、设备值得关注。我们认为明年又有可能迎来一波白马回归的机会。所以这是我们总体的三个方向。

  下面股票建议我们还是首推认为千亿空间的市值潜力。整个智能时代的变局,实际上就是现有的内容平台在手机、电脑,以及智能电视成熟之后向可穿戴、智能家居和智能汽车的移植,苹果在引领这样一个潮流,做的很多动作和现在的趋势是很相关的,包括它在现有的iphone、ipad这方面做的一些变化,还有在新的方向提出的内容平台以及在这个大的终端领域的无缝连接生态圈,都可以看到它的努力。我们看到谷歌[微博]也是连续内容平台的氧化,其实,我们在国内我们已经看到小米和华为今年出货量大幅增长,他们很积极的抢掉了三星、索尼、微软、HTC的份额,他们提供很好的硬件和更便宜的价格,他们的生态圈也在模仿苹果,这点非常不错。整个电子行业关注互联网龙头,腾讯、阿里,还有这些小票,都是报的腾讯的产业链有一个很大的机会,这个产业链有很强的互联网平台,他们的入口有很多相应硬件布局的机会。我们这边提了一个电子行业的框架。整个智能终端是一个大的板块,我们包括半导体LED、安防有很多细分结构机会的板块。我们来讲智能终端,主要讲创新者苹果,因为只有创新龙头,他才会有一个更明确的发展趋势,大家才愿意给估值,我们也列出来苹果的一个新品的规划,实际上苹果今年发布了iphone6和Watch,还有12.9寸的ipad Pro,还有APPLE  TV盒子,还有智能耳机出现,这些都是明年可以把握的机会,明年是苹果创新的小年,一定是苹果销售大年。我们可以看出来,iphone6+比iphone5好多了,苹果整体产业链它的业绩并不会差,尤其明年在新切入产品的公司一定会值得期待。苹果产业机会从它带动的一些零部件的变革来去抓的,像去年蓝宝石,苹果9月份把专利发出来了,发出来之后到10月份才反应。

  明年在哪些有机会呢?包括无线充电,可绕带电池,在表带里面带可绕电池,这是新的东西,包括它的智能耳机,在明年用得上这个智能耳机,这也是很新的东西等等。大家看到未来的业态金属还有指纹、面部识别等等漏洞在实现,它的这些变化带来了选择A股苹果产业链的逻辑。我们今年选择苹果产业链按照三大阵营去选,今年的走势也是反映了我们的选择,今年这些新品有份额提升的公司都做得很好,各自有增量的创新,没有新品切入的几家公司今年股价表现的很一般。第三个是估值反应非常大,像年初以来的这些公司,今年上半年表现的还是非常不错的,虽然这些业绩没有实现,有一些回调,但是不妨碍今年上半年他们有好的机会。现在这个时点看明年,我们依然是比较看好这个产业链的,明年苹果几乎所有的新品都在这个里面。到明年三季度、四季度可能参与到苹果2016年新品创新,这时候也会有创新。随着它的放量,模组的放量在今年迎来很大的机会。第二阵营的公司今年接了很多,不排除明年高速增长带来很多机会。第三个阵营依然把握住真正在苹果放量的小公司,这些小公司随着它的切入,业绩增速一定能够有很好的反应。这就是我们对苹果的一些看法,不排除未来还有新的供应链进来,这都是未来需要把握的机会。

  第二个部分,我讲一下明年智能终端的变化,我这边五个子行业,有一个排序,TYPE-C接口,我们认为明年或者三五年电子行业最大的机会,这个子行业的市场容量是超过下面四个子行业的容量,明年是元年,后年爆发。为什么?后面专门细讲。第二个无线充电,明年苹果iWatch戴这个东西,这个也是会明年一季度爆发,往后开始放量的市场。指纹识别也会在明年放量,苹果在明年这个潮流,未来这个模块慢慢的成为手机的标配。大家可以看到,苹果已经几乎所有智能设备上多带了,可以看到其实市场反响非常好。我们最近对指纹识别产业链的跟踪,这个模块在明年价值量从现在8美金降到4美金,价格下降之后,在明年会放量,我们没有太多公司进来,但是像封装、模组环节有公司的,这些都是这个产业链的公司。最后金属化,不排除明年一二三季度这个板块又有新的机会。

  我重点讲一下TYPE-C,很多人可能不知道,未来几年大幅改变大家的生活,这是下一代通用接口,这是我们写的报告,8月份十几号发的标准,这个接口是可以双面插的接口,大家在苹果的手机都可以插,但是大家从明年二季度开始,华为、小米的手机也可以插,而且充电效率从现在的一铵电源上升到三,华为手机充电要一个小时,明年半个小时就可以,未来可能十几分钟就可以搞定。如果是一个完全版本的线,它的速率可以达到10G每秒,几秒钟就传完了,这个接口可以在兼容很多接口,现在大家的USB接口,投影仪的接口,电源的接口,笔记本上面大概七八个接口都可以完成,这就是这个接口的魅力所在。这个接口是什么样一个格局呢?这是这个标准联盟贡献者,几乎像所有的龙头,苹果、谷歌、索尼、微软,连接器厂商都在里面,这家公司是这个产业最牛的公司,这都是独家供应的,应该是主力厂商。所以这是很难得的一个厂商在这个产业链占据这么重要的地位。

  大家可以看到它的线材的复杂程度,美国的MACBOOK、CHROMBOOK都可以兼容,明年苹果手机会标配,2016年所有的都要标配,2018年大家用的汽车、智能家居很多东西都会成为标配,这是很牛的趋势,大家一定要把握住,明年二季度是一个爆发,是一个元年。当然国内还有一些小的公司,也能做,包括德润,但是他们就更多的是估值,这个产业链起来的时候,还会有更多的厂商加入里面,这是我这边重点讲的趋势。新的三大资本终端趋势,第一个就是可穿戴,大家重点把握iWatch产业链就够了。第二个智能家居,这个产业链很丰富,大家没有看到放量的设备,因为终端平台还没有标准化,但未来苹果推的Homekit以及谷歌的Smarthome,标准化的产品都会出来,大家看到右下角苹果供应商合作伙伴很多,你家里的床都会智能化,这里面的标配非常多,有很多机会,大家不妨未来可以去把握大家像漫步走的智能音响,现在在和腾讯合作,安居宝(15.780, -0.22, -1.38%)家里的零对讲,还有海康的摄像头等等都是新的机会,大家可以重点发掘,这是很好的线索。

  智能汽车,应该是这三个趋势里面最重要的趋势,今年大家炒汽车重点炒的新能源汽车,为什么没有炒智能汽车,大家还没有看到很多很明确的实体出来,但是从明年开始,无论苹果推的还是谷歌推的新平台,大家会发现这个车非常好用,未来有很多电子龙头带一些电子供应链进入这个体系里面,像摄像头传感器等等,这里面列了一个列表,如果感兴趣未来可以关注我们相关的报告。

  第二大类就是半导体,今年板块关注度非常高,国家1200多亿基金的成立一些相应的扶持政策,没有很好的标地,成了规模的封装产业,明年可能更重要的是IC设计产业链,因为明年无论是蓝起还是IC公司私有化,包括现在在PE的一级市场小的IC设计公司,包括台湾的二线的IC公司都会并购重组到A股标地里面去,都是明年的大趋势。包括封装测试转移,以及国内重要的材料设备公司,包括IC窄板,我这边有一个公司列表大家可以关注一下。

  还有就是白马回归,我这里列了几家公司,我们认为安防板块,里面公司都是今年跌的最多的,大华跌了40%多,海康都跌了30%、20%多,三安也是一样,这些公司该卖的基金卖的都差不多了,不排除明年会有机会,一旦趋势起来,这些机会往往是很大的机会,因为这些公司基本面逻辑大家还是比较认可的,现在海康今年连续几个季度超预期,但是市场给的估值一直在下雨,我相信它一方面大家如果逐渐认识到它的解决方案,海外的市场空间以及现在做的互联网业务布局的话,我相信应该是会有一个稳健的机会。大华,因为自己的原因不是特别好,我相信从今年三季度开始,  自身的解决方案团队经过调整之后,应该在明年的一季度甚至到二季度,它的增速有一个拐点,开始回升,这个公司在明年一二季度有一个起步的机会。


  对于苹果产业链的公司,像大族,最近开始下调了,对明年苹果的悲观,但是大家不得忽视在这个领域的布局还是不错的,有并购的预期,在明年4季度参与苹果新一轮的创新,这个公司尽管业绩没有确定,但是估值一定是撑得住的。戈尔最近持续并购也会有转型和量化的机会,三安、阳光在这个领域各自的龙头,今年跌的比较多,不排除明年他们通过行业的整合提升,像三安最近公司也增持了八九个亿计划,都反映了这个公司自己未来信心还是比较足的。所以这个板块今年大家因为市值的因素没有考虑,不排除明年这个板块有机会。

  最后重点讲一下立讯精密(30.53, 0.33, 1.09%),千亿市值的公司,是整个电子板块最大的市场,美国很多海外公司都是一千亿以上的公司,它经过2013年的投入之后今年开始爆发,业绩100%以上,明后年两年还有很大的增长,一个是全面参与了以苹果为首一线龙头的创新,所以包括现在大家用的数据线,包括TYPE-C,还有智能音频都是绝对的龙头,所以这块未来三五年消费电子给它的动力非常足,通讯、服务器、汽车、医疗都是很重要下一步的动力,这部分业务就是国外的龙头重点做的很好的市场,他们在这块现在已经切入了一千多户,只不过慢慢放量的过程,三五年之后这些业务接近电子市场。我相信在明年一定是100多亿销售四五百亿市值,一定可以押上去的一家公司。谢谢大家。

关键字:2015  智能终端

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2014/1117/article_38426.html
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