CEC携手浦东科投并购澜起 国资热舞芯片概念股

2014-06-13 10:09:40来源: 21世纪经济报道
   

本报记者 施 建

  实习记者 姚珊玮 深圳报道

  展讯在去年年底完成私有化之后,同为在纳斯达克上市中国芯片概念股的澜起科技(Nasdaq:MONT)接过接力棒。

  美国时间6月11日,澜起科技宣布已与上海浦东科技投资公司(下称“浦东科投”)达成并购协议,后者将以每股普通股22.60美元的价格收购澜起科技的所有流通股,交易方式为现金。按照全面摊薄计算,此交易对澜起科技的估值约为6.93亿美元。

  “站在台前的是浦东科投,参与这一并购交易的还有被称为"电子信息国家队"的CEC。”6月12日,知情人士向记者透露,此次对澜起的收购,其实是央企和上海国资背景风投的一场联合演出。

  目前,作为电子信息产业“心脏”的芯片产业,由于其产业链地位和独特的国家信息安全价值,已经被提升至国家战略高度来发展,各级政府预计将投入巨资来支持这一产业的发展。在这一背景下,嗅觉敏锐的国资争相布局,此前对展讯进行私有化的紫光集团亦属国有资本。

  芯片业知名人士老杳在接受记者采访时大胆预测,由于政策和资本的推动,未来几年内A股市场有望迎来一个涵括二三十家上市公司的芯片概念板块。

  并购背后的CEC

  澜起科技于去年10月1日在纳斯达克市场IPO,以10美元/股的价格发行了816.5万股普通股,融资净额为4690万美元(IPO发行股份中有284万股来自献售股东)。

  上市后不到半年,澜起科技就收到了来自浦东科投的收购邀约。今年3月10日,澜起科技公告称,公司董事会已经收到来自浦东科投的初步非约束性收购邀约,浦东科投计划以每股21.5美元的代价收购澜起科技所有在外流通普通股。

  经过多轮接触,浦东科投和澜起科技董事会最终确定的交易价格,比当初的邀约价格高出了1.1美元/股。

  “这是谈判结果,多少也显示浦东科投的志在必得。”知情人士表示,作为上海浦东新区政府旗下的国有投资公司,浦东科投对收购海外上市芯片企业已经多次出手,除了此次收购澜起科技之外,浦东科投此前还有意私有化展讯,并与紫光集团展开了对锐迪科的争购,并引爆所谓“小路条”之争。

  “国家重视芯片,包括即将出台扶持政策是一方面。”一位接近该交易的人士对记者表示,澜起科技本身是一个不错的标的,“毛利率超过60%,在内存接口芯片上也是全球排名前二的供应商”。

  澜起科技由芯片业连续创业者杨崇和于2004年创立,并在随后获得英特尔基金的风险投资。其产品主要有两类:电视机顶盒芯片和内存接口芯片。根据澜起科技的财报,2013年,其营收为1.109亿美元,同比上一年的7820万美元增长了41.7%;净利润为2570万美元,上一年为1828万美元。在澜起科技的营收中,电视机机顶盒芯片约占85%。

  上述知情人士称,在内存接口这一细分市场,目前全球主要有四家厂商,除澜起科技之外,另外的IDT、德州仪器、INPHI等三家公司均为美国企业。

  “澜起的内存接口芯片业务从去年开始发力,是亚洲唯一可以量产的公司。”iSuppli半导体首席分析师顾文军对21世纪经济报道记者表示,随着大数据和信息安全的重要性越来越被认可,澜起科技的价值会越来越大,“现在提去IOE化,如果忽略了IOE后面的芯片,只是换汤不换药”。

  今年一季度,内存接口芯片在澜起科技营收中的占比已经从去年全年的15%上升到25%。

  知情人士还向21世纪经济报道记者透露,此次参与澜起科技收购的国有资本,除了浦东科投外,还有CEC。

  对于CEC的参与,浦东科投方面在回应21世纪经济报道记者咨询时表示,“目前没有可以公告的信息。”

  “CEC有资金实力,未来也有助于澜起在A股市场的重新上市。”上述知情人士分析说。

  A股芯片板块前瞻

  “目前中国大陆排名前十的芯片设计公司,都没有在A股上市。”老杳认为,尽管A股对芯片概念给出的估值比海外资本市场高,但由于有三年盈利的要求,以及不少芯片企业创业时的VIE架构设计,A股市场的芯片概念股并不主流。

  而目前国家对半导体产业扶植的政策预期,搅动了国资对芯片概念股的投资热情。从目前来看,展讯、澜起科技走的都是从纳斯达克退市,未来谋求A股上市的路径。紫光集团和浦东科投争购的锐迪科亦属此例。

  老杳认为,未来还将有更多类似的并购发生。此外,目前还有一些优质的芯片企业也打算在国内上市,比如珠海全志。

  “首先是国家政策推动,同时,国资也很热衷。”老杳认为,未来几年内A股市场有可能会形成二三十家芯片类上市公司,形成一个板块。

  iSuppli中国研究总监王阳对记者表示,国资参与热情高,最主要的原因是回归A股后估值差异,“A股给出的市盈率要高很多,这是最为实实在在的收益”,而国资在这方面更具操作空间,融资和重新上市等方面更加便利。

  顾文军认为,在展讯、锐迪科、澜起科技之后,海外上市的中国芯片概念股可供并购操作的已经不多,未来国资的收购对象将会转移到外资芯片公司。

  不过,一位接近浦东科投的人士则表示,国资承担的不仅仅是功能性平台,“那样去做投资肯定不长久”,而是要看给股东能带来什么回报,选择什么样的标的,“半导体还是一个资金、技术密集型行业,很烧钱,周期性也很强”。

  “关键还是要看标的,市场并不是看起来那么美好。”该人士说。

  王阳则认为,从全球来看,由于半导体的充分竞争特性,以及巨头垄断性的加强,留给创业公司的空间其实在缩小,因此,“其实VC对这一领域的投资明显在减少,PE还是有一些”。(

关键字:CEC  浦东科投

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2014/0613/article_34234.html
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