阿里上市 京东最伤

2014-05-13 07:21:42来源: 21世纪经济报道
    马云公司内花名风清扬,但是,就行事风格来说,更像无崖子与任我行的合体。阿里在金融市场有极强的吸金能力,在此番上市前累计融资已经超过120亿美金,目前看起来在纯金融领域消化得相当好,更像是北冥神功;但是,同时,他也利用这些资金进行鲸吞式收购,亦不排除后续消化不良,成为吸星大法。

但,这是后话。短期看,阿里上市可能获得150亿美金到200亿美金的,加上手里已经有的80亿美金左右现金,加上其2013年Q4单季度近30亿美金的现金流,以及由此呈现出的吸金能力,阿里手里可以动用的现金资源暴增,相当恐怖。

这些钱,用来干什么?它可能动用其中100-150亿美金回购雅虎股权,可能动用20-60亿美金一次性解决支付宝股权问题,而不一定等到支付宝上市……但是,其它的现金,最可能做的就是:第一,继续鲸吞式收购(2014年前4个月动用超过60亿美金收购),扩充地盘,特别是移动入口;第二,稳固现有阵地,打击京东、唯品会的竞争。

如果你是马云,是否要打击京东?将会如何打击?

第一战 抢跑上市时间窗

首当其冲,就是抢跑上市时间。

众所周知,阿里费了极大的心力要在香港上市,因为香港市场对假货、支付宝道德和法律风险要低于美国,但是,阿里最终功败垂成、被逼选择在美国上市。这无疑会给阿里带来诸多风险,但是,并不能因此低估了阿里在美国的能量——且不说有诸多大投行的利益深陷其中,软银、雅虎持股众多,在这时候这种股权架构则不全是坏处了。

因此,尽管京东提交IPO报价更早,市场传闻其投资者早期给予的估值只有70亿美金,以至于京东被迫结盟腾讯以提升估值,据称已经达到150亿美金以上,但也因此拖延了上市的时间。这种情况下,并不排除阿里抢跑在京东之前上市的可能性。

目前,美国科技股市场一片哀鸿,正在回吐去年以来的大幅上涨,这个调整期有多长也未可知,调整深度无从估量。无论是阿里、还是京东都面临着融资量缩水的压力。恰逢这个当口,本来就有流血上市的嫌疑,加上两家相争,从资金面上看,京东更为饥渴,面临的压力无疑更加巨大。如果阿里先上市,则京东的压力更会倍增。

所以,这一战,对于京东的影响可能至关重要。如果它能顺利抢先发行,获得足够的现金,有利于它稳住阵脚;反之,京东虽然上市,可能也面临着进一步融资的需求;最坏的结果,是在市场压力、阿里竞争的双重挑战下,较长时间地推迟上市,这样势必导致京东进一步向腾讯、或者其他投资者融资,这将是一个巨大的变数。

第二战 激战增长时间窗

中国电商市场的增长正在接近后半场。什么算成长型行业?如果这个行业增速低于中国名义GDP增速的2倍以下(2013年相当于20%左右),既可认为失去成长性,由此看来:

B2B市场的战争早在5年前就基本结束,因为其成长性早就下降到30%以下,阿里在其高点上市,后又在其低点退市,可以说“涮”了一把投资者;而在C2C市场,1年前也基本到达这个顶点,增速减缓是大势所趋;所以,支撑中国市场增长的,主要是B2C市场。据艾瑞统计,2013年该市场仍有39.4%的增速,2014年则下降到31.5%,2015年下降到28.9%,2016年逼近20%的转折点。

也就是说,B2C市场的快速成长期也仅有2年而已!这种情况下,无论是阿里,还是京东必然会在该市场进行激烈对撞。这时候,京东的弱点比较突出:

一方面,我们看到,京东过于依赖数码产品。近期,阿里不断在试水C2B,学习京东进行新商品的首发,都是在迂回与京东竞争。比如,最近在手机方面,阿里与中兴、华为、HTC、魅族等进行了较为深度的合作预售。需要注意的是,在网络手机销售方面,京东占据整个市场的60%,手机销售也占据京东总体自营业务的2成以上;大家电、IT产品市场份额占比也在全行业5-6成……3C产品占京东比重超过6成!京东总体上,还是一家网络3C商城,这也是市场给予估值相当低的原因,开放平台业务还有待与拍拍等整合发力。

这时候,如果阿里对3C品类给予较大的补贴力度,特别是垄断性买断上游手机、PC和家电热销产品对京东的压力是巨大的。需要注意的是,京东每类3C产品里,特别是手机、PC等产品,爆款产品(基本等同于该品类里的首页展示产品)销量预计占比50%-70%不等,比如,手机热销产品不超过15款,买断这些产品的上游资源的经营权,对于阿里来说成本压力并不大,对京东却压力巨大。


另一方面,京东的核心优势在于物流+正品,天猫和京东在这方面有较大的差距。但是,如果细分下来,京东的优势则会非常小了:因为,京东的物流建设成本巨大,这种优势主要集中在一线城市和部分二线城市。阿里的菜鸟建设短期内无法解决这个问题,但是如果阿里、品牌厂商和顺丰等结成合作,只针对爆款产品、在一线城市实现当日送达和品牌承诺的话,其实就已经压制了京东50%左右的收入来源,大幅消减了其优势。近期,阿里收购了美国速递公司ShopRunner之后,也不排除其在国内一线城市自建物流的可能。

从这两方面来说,京东必须跑得更快——除非阿里主要精力全部转移到了其它领域,不在B2C市场深耕,这种可能性不符合马云的任我行的一面——卧榻之下,岂容他人酣睡?

关键字:阿里  京东  上市

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2014/0513/article_33198.html
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