手游资本大战:24家PE围猎40款最热手游APP

2014-03-18 07:16:48来源: 理财周报
    世界上每天大约有2000个手游App上线,但能让你在AppStore里看到并且下载的估计不会超过10个。快速生长,又快速死亡,手游,就是这样刺激。

  在互联网时代,游戏业务一向是几大门户的赢利主力,而在移动互联网时代,手游则充分继承了这种自带基因,成为移动互联网行业中变现能力最强的业态。

  随着技术的创新以及产业的发展,手游正从轻度向重型发展,用户黏度也越来越高。业内人士预计,2014年,国内手游市场体量将达到300亿。

  手游市场的火热和吸金能力直接体现在最热门的手游APP上。一款热门手游APP,动辄上千万的月流水。

  逐利的资本早已嗅到手游行业的暴利,PE一级市场投资、投行撮合并购、资金二级市场爆炒,资本影子无处不在。而最热门手游APP,也是资本们争相潜伏的制高点。

  为此,理财周报产业与资本实验室结合各大平台榜单,剔除互联网三巨头BAT的手游APP,综合考虑游戏评价、市场热度、受玩家欢迎度、下载量等多个指标,推出40款最受欢迎手游APP排行榜,并独家梳理出这40款手游APP背后注资的24家PE机构。

  24家PE围猎,IDG独占鳌头

  在理财周报最受欢迎的40款手游APP榜单中,共有14款手游APP背后涉及PE投资。

  这24家PE当中,IDG资本和北极光创投涉及的上榜手游APP最多,并列第一,均为4个。其中,IDG资本投资的手游公司为蓝港在线、空中网(9.99, -0.06, -0.60%)集团和网龙公司,其上榜的手游APP有王者之剑、苍穹之剑、三国群英OL和疯狂部落。北极光创投投资的手游公司为北京触控科技和蓝港科技,其上榜的手游APP有捕鱼达人、乱斗堂、王者之剑和苍穹之剑。

  纪源资本和赛富基金涉及上榜手游APP均为3个。其中,纪源资本投资的手游公司分别为北京触控科技和北京游道易,其上榜的手游APP有捕鱼达人、乱斗堂和滑雪大冒险。赛富基金投资的手游公司有蓝港在线和完美世界(22.29, -0.77, -3.34%),其上榜手游APP有王者之剑、苍穹之剑和神雕侠侣。

  涉及两款手游APP的PE机构共有八家,分别为恩颐投资、复星资本、红杉中国、兰馨亚洲、深创投、思伟投资、松禾资本和新天域资本。这40款最受欢迎手游APP背后,共有12家手游开发商或发行商受到了PE的青睐。近半年获得融资的分别为北京触控科技、北京游道易和蓝港在线。

  其中,北京触控科技在2013年10月遭到北极光创投、纪源资本、迪士尼(80.07, 0.14, 0.18%)旗下思伟投资、红杉中国和新天域资本的围猎,获得共5000万美元的融资;北京游道易则在2013年获得两轮融资,4月获得新加坡电信集团旗下新电投资为首的共500万美元的投资,紧接着又在12月份获得纪源资本1100万美元的融资;而蓝港在线在2014年1月,刚刚完成最新一轮融资,规模为8000万美元。

  值得一提的是,IDG在去年8月近亿元投资简约科技,在资本的助推下,这家主要业务为端游的游戏公司以500万获得《斗罗大陆》的改编权,加速布局手游领域。

  随着手游行业的发展,手游公司的估值在持续增长,资本的进入更加疯狂。

  300亿市场竞争惨烈,无人敢称老大

  智能手机的面世为手游行业的蓬勃发展埋下了火种。对手游行业来说,这是最好的时代,也是最坏的时代。

  “端游代表现在,手游代表未来,这已成为一个基本的共识。”中国手游娱乐集团(29.25, 0.19, 0.65%)(CMGE)一位高管告诉理财周报记者。中国手游作为行业巨头,是国内首家登陆美股市场的游戏公司,旗下研发的产品有《怪兽岛》、《武侠OL》等。

  据了解,2013年,仅A股资本市场,涉及游戏业务的上市公司就有近50家,而在整个游戏行业,上规模(营收达几百万以上)的游戏公司共有3000-4000家。

  业内对2014年国内手游行业体量持乐观态度。天拓科技总裁黄挺认为今年手游市场将达250亿,而华南一家创投公司副总裁则认为这个数字太保守,“应该会达到300亿。”

  在中国手游这位高管看来,手游行业的门槛较低,非常适合中小团队创业。“开发成本在50万-1000万元,周期则在6-12个月,而潜在市场非常广泛。”

  但行业的制约同时存在。“首先是网络的制约,也就是流量的制约,在PC端使用游戏用户不需要考虑流量,但在手机端玩游戏却要实时算计流量;其次是支付方式的制约,手机游戏很大程度的制约因素是来自支付方面;当然还有资金与人才短缺,收入增长缺乏持续性的现实问题,以及产品开发盲目跟从热点,创新成为行业发展的阴影,加之渠道分散,缺乏规范化和透明度。”

  由此可见,行业洗牌加剧,手游“钱”途无限,但开发市场已迅速被蜂拥而至的各方势力杀成一片红海,手机游戏研发团队却不得不面临更大的竞争压力,手游开发成为一个高回报又高风险的行业。

  观察各大手游平台的下载量,可发现,每天榜单都在更新,但几乎没有一款游戏可以稳坐榜首地位。无论是《捕鱼达人》,还是《植物大战僵尸》,谁都不敢称老大。还有很多曾经火过,但逐渐消失的如《疯狂猜图》,就更不用说。如何在竞争中脱颖而出,就需要积极培养用户忠诚度和黏性。

  煤老板也爱投手游,估值有玄机

  手游行业的快速发展不可避免地吸引了资本的注目。对此,上述华南某创投告诉理财周报记者,主要原因是“手游的投资门槛低,大家都在投,进来的资本除了PE,还包括别的产业资本,比如房地产、煤老板等。”

  “资本的踊跃,恰是看准了行业的机遇,但绝非盲目的试探。”浙商创投合伙人李先文认为,尽管手游市场预期良好,但他对标的的选择相当谨慎。

  “首先,我们会考察整个研发团队,创意为王,内容为本。要有技术精英,也要具备好的idea。平台也很重要,因为推广成本高,不可控因素会让资金白白烧掉。”李先文表示。

  目前,浙商创投也在积极的寻找标的,他们的着眼点更倾向于将手游和影视媒体相结合。“先把品类选择好,找到垂直细分,依托大的影视平台,可以抵抗很多风险。”

  而在专注于手游行业投资的上述华南某创投看来,不同时期会有不同的标准。“早期的投产品比较多,也就是投资研发团队。”但是经过这几年的快速发展之后,手游行业更加精细化了,公司与公司之间比拼的就是运营能力。“我们更看重兼具研发能力和运营能力,且运营能力颇为突出的手游公司。”

  他认为,手游在早期更多是轻度游戏,用户黏度不高,但经过近几年的发展,在智能手机技术和宽带升级的背景下,手游开始向重型发展。“这时候精细化就相当重要了,而精细化的重点就在运营上面。”

  据了解,手游行业的链条一般分为三个部分,分别是研发、发行和渠道。渠道平台这一块已经历了一轮大型并购洗礼,平台市场集中化,“现在PE会把目光更多的放在研发和发行即运营上面。”

  据其介绍,业内PE投资手游一般有四种模式。比较普遍是抓现成,投资中后期项目。“主要看公司的财务表现,以及其手游产品的高流水。但这种模式也有短板,其一是数据可能不准确,另外则有单一产品风险。”

  第二种是在早期项目上广播种,“撒种子撒一片,肯定有一个可以出来。”

  第三种模式就是外资模式。“外资比较狠,抓大佬。有些大佬一进入手游行业,外资就会马上投进去,投资额也比较高。”

  “最后一种模式比较独特,游戏平台里延伸出来的投资部门,比如腾讯。”

  手游公司的估值一向是业内关注的焦点。杭州的一家创投的投资部经理告诉理财周报记者,根据不同的时间点,他们有不同的估值标准。“对于初创期的手游公司,主要看创业团队,尤其是团队的领袖。除非有明星领袖,一般给的估值在500万元以下。如果有行业名人带队,给的最高估值会超过1000万元。”

  “如果公司推出过游戏,就会参照游戏的月度流水给出估值,一般估值可达到月流水的50倍。“现在单款游戏月流水超过1000万元的公司,一般会估值在5亿元左右,如果有资本介入,估值会更高。”

  而上述华南某创投则告诉理财周报记者,他们对手游公司的估值依旧是看净利润。“由于手游是互联网行业中现金转化率最高的板块,因此很多公司已扭亏为盈。我们一般以投资当年的净利润来估值,10-12倍PE。如果该手游公司未来的成长趋势已经非常明显,倍数会更高。”

  手游投资高风险:超60%项目死掉

  资本的投入,追求的是高额的回报。PE在手游行业的退出主要靠并购和IPO来实现。

  上述创投副总裁分析称,“政策对游戏行业的监管十分严格,不会有太多游戏在A股IPO,更多会寻求香港或美国上市。”而在并购方面,他表示,“大多会被上市公司并购。”

  其预计,“以3-5年的中长期来看,手游公司里能够独立走IPO的不到10%,20%-30%被并购,而剩下的将被淘汰掉。”这意味着PE投资手游项目,成功退出率不到40%。

  “手游格局的发展方向就是现在的端游,越来越集中。手游公司都想搭上并购大船。”

  大鱼吃小鱼,将是手游行业的游戏规则。

  2013年,手游概念吸引诸多上市公司的眼球,尽管很多与游戏产品毫无关联,但也迫切想要分一杯羹。据不完全统计,今年已有17家A股上市公司通过增资、投资、收购等方式参与手游业务。

  作为A股创业板最牛的手游公司,掌趣科技旗下的《石器时代》、《黑暗启示录》、《水果杀》等都拥有超过千万用户。董事长姚文彬告诉理财周报记者,“成功上市后,我们进一步获得了行业和市场的认可,同时获得了充裕的资金。今后将持续加大资本布局力度,投资并购一批实力雄厚的研发团队。”目前,掌趣科技已完成对页游企业——动网先锋的并购。

  以一款《萌江湖》登上此次榜单的上海游族网络,也为自己打开了一条上市的道路。此前,该公司凭借《一代宗师》手游版曾长期占据台湾地区热门游戏APP第一,而2013年推出的萌系武侠题材手游《萌江湖》,也一度位居中国畅销手游三甲之列。

  在松禾资本给出的第一轮投资之后,梅花伞业股份有限公司以非公开发行股份的方式购买游族信息100%的股权,至此,“游族”将顺利踏入A股市场。而梅花伞在收购后的股价从22元暴涨至80元。

  游族网络市场部总监告诉理财周报记者,“之所以能被资本如此看好,依赖于整个技术团队的核心能力。玩家对一款手游的热衷看起来似乎很难追寻其逻辑,但背后一定是有规律的。用户的体验非常考察产品深度。内容丰富,并能时刻把握玩家的节奏,这对创意和研发都是极大挑战。因为单机上能做到的,手游上未必能做到。”

  “游戏推出的成功率也是资本考察的要点,研发二三十款产品不算真正的实力,能在试点之后顺利推出才是考验。如果没有成功的经验,很难吸引资本的关注。”该总监表示。

  在榜单前列可以很快找到的一款《我叫MT》的游戏,无疑是2013年最火的手游。目前注册用户已经超过了2300万,这款游戏的开发商乐动卓越,之前开发的七八款游戏,几乎全军覆没,经历过裁员、烧钱的破釜沉舟,如今的估值超过10亿元,并成功引来了腾讯(564, -24.00, -4.08%, 实时行情)的关注。



关键字:手游资本  PE

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2014/0318/article_31564.html
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