乐视贾布斯再赌资产重组:版权旧账重如山

2013-09-16 14:50:32来源: 中国经营报
    与一年前的9月19日大搞饥渴营销、宣布进军超级电视相比,一年后的贾跃亭“务实”了不少:2013年9月11日~9月17日的“乐迷周”中,该公司计划促销7000台超级电视。

  贾跃亭是乐视网信息技术(北京)股份有限公司(300104.SZ,下称“乐视网”)创始人及董事长、CEO。

  自5月7日发布超级电视,在7月3日和7月17日,贾跃亭共卖出了2万台乐视TV——包括60英寸的X60和39英寸的S40各1万台。这样的数据与贾跃亭设定的“两三年内卖出500万台”目标差距尚大。

  两三年的时间,即便贾跃亭等得起,“缺钱”的乐视网也等不起。8月27日,乐视网宣布公司筹划重大资产重组停牌;9月10日,乐视董事会全票同意公司筹划重大资产重组。

  再赌电视

  不出意外,乐视网此次“重大资产重组”仍是重磅押宝超级电视。

  作为乐视网“平台+内容+终端+应用服务”战略的重要一环,超级电视堪称乐视网实现用户规模飞跃的关键一环。

  如前所述,贾跃亭希望在两三年内卖出乐视超级电视500万台。由于乐视超级电视采取了低价电视+乐视网高级VIP会员收费的“搭售”模式,不考虑重复购买因素,500万台超级电视的售出,大致可以认为,乐视网希望在未来两三年内将付费用户发展到500万。

  贾跃亭将500万台设定为目标的原因是,国内一线卫视的一线栏目收视率在1.5%~2%,总共2亿多有效家庭中,卫视能够覆盖的也就是四五百万左右;若乐视能够达到此目标,其广告影响力将急剧提升其广告收入。

  但乐视网财报数据显示,截至2012年底,付费用户只有75万。加之近年来国内视频网站掀起了并购潮,寡头般的竞争对手不断出现,两三年要实现六七倍的用户增长,对于乐视网而言,难度可想而知。

  更糟糕的是,身处烧钱的视频行业,乐视网资金链紧张一直不是新闻。最新发布的2013年中报显示,乐视网每股经营活动产生的现金流量净额不足8分,同比下降48.13%;基本每股收益0.15元,同比下滑67.39%;公司存货由2012年底的2666.04万元增至5862.55万元,短期借款、长期借款分别由2012年底的约5.09亿元、0.34亿元上升至6.85亿元和2.12亿元。

  如此情形下,一方面既要加大力度发展超级电视,另一方面又囊中羞涩,资产重组无疑是最佳途径之一。“不用问,乐视肯定缺钱。带宽成本、版权支出、超级电视项目,哪一项不是‘烧钱’的项目?”一位不愿具名的业内资深人士告诉《中国经营报》记者。目前看来,乐视最需投入的就是超级电视项目,因为乐视财报显示其带宽成本2013年上半年甚至有所下降。而在版权支出方面,贾跃亭采取了版权直线摊销法的“缓兵之计”,唯有超级电视的投入需要先行筹措,靠的是真金白银。

  所谓版权直线摊销法,是指乐视网会将版权支出平均分摊在版权使用的有效年限内;而国内其他视频网站普遍采用版权加速摊销法,将版权支出计入当年的购买成本中。两者的区别是,版权加速摊销的企业初期营收压力更大,而直线摊销公司未来压力更大。

  烧钱奶牛

  对此,因处于股票停牌期内,截至本报发稿,乐视网尚未回应。但乐视网此前的公告却不乏相关的征兆。

  乐视网旗下负责超级电视项目的是乐视致新电子科技(天津)有限公司(下称“乐视致新”)。该公司的发展过程充分说明了其对资金的“饥渴”,堪称乐视网旗下最新的“烧钱奶牛”。

  2012年8月21日,乐视网首先对乐视致新进行了第一次增资扩股。增资扩股之前,乐视网持有乐视致新100%股份,乐视致新注册资本100万元;扩股之后,乐视网持有乐视致新股权降低为72%,乐视控股(北京)有限公司(下称“乐视控股”,贾跃亭彼时个人持有乐视控股46.81%的股本)持有其余28%股权,乐视致新注册资本扩至1.01亿元。

  稍后的2012年9月18日,乐视致新宣布进军超级电视。彼时乐视网的公告称,名为乐视TV·超级电视的项目未来1~2年内投资额约为5~15亿元。这也就注定,只要乐视超级电视项目存续,乐视致新的增资扩股将是常态。

  2013年4月2日,乐视网再次公告了乐视致新的股权变动。在这之前,北京贝眉鸿科技有限公司(下称“贝眉鸿”)以2061224元成为乐视致新第三大股东,持股2%,乐视网和乐视控股持股比例分别下降为70.56%和27.44%。

  4月2日,新晋成为乐视致新第四位股东的是深圳市冠鼎建筑工程有限公司(下称“深圳冠鼎”)。此次调整后,乐视致新四大股东持股比例分别是:乐视网51.54%,乐视控股27.44%,深圳冠鼎20%,贝眉鸿1.02%。乐视致新注册资金升至约2.02亿元。

  值得强调的是,深圳冠鼎虽然名义上是建筑工程有限公司,注册地却在深圳龙华富士康科技园F7区B栋第三层南分割体。换言之,山西人贾跃亭在乐视超级电视项目上终于傍上了另一个大款老乡——祖籍山西的富士康科技集团总裁郭台铭。

  当然,有鉴于乐视TV的“烧钱”本性,乐视网本身准备借鉴苹果(464.9, -7.79, -1.65%)公司构建封闭运营生态的方式,却又不具备苹果公司那么强的品牌积淀、技术积累和资金优势,只“傍”一个大款远远不够,所以有关乐视“傍大款”的消息不绝如缕。

  乐视TV高级副总裁梁军4月接受媒体采访时透露,乐视TV与深创投、创新工场联合开启1亿元“开屏基金扶持计划”,主要关注家庭游戏类、视频类、生活方式类、社交和教育类应用。彼时,LeTV Store已拥有近2000款大屏应用。

  风险升高

  无奈乐视超级电视的运营并不尽如人意。来自乐视网的公告称,乐视致新2012年的营业收入约为1312.79万元,亏损约1502.59万元。

  第三方数据调研机构中怡康的数据显示,在乐视超级电视开售的7月份,总计16个彩电主流品牌中,乐视超级电视X60销量15075台,在60寸电视市场销量第一,份额占35.23%。这也意味着,乐视超级电视的市场占比虽高,总量却不大。

  而9月以来,乐视网的竞争对手不断释放“战意”:9月2日未来电视与康佳推出KKTV;9月3日TCL与爱奇艺合作的电视发布;9月5日小米电视发布;9月9日华数阿里彩虹盒子发布;9月15日创维阿里推出创维阿里云电视……

  在此期间,乐视网也传出国美计划包销10万台乐视超级电视的佳音,但公司日益升高的存货却更值得重视。

  乐视网财报的数据显示,截至6月底,存货5862.55万元,这一数据较2012年底增加119.90%,二季度环比也较一季度末的2183.98万元增加168.43%。按照一台乐视超级电视X60约6999元售价估算,二季度的库存增加额大约相当于5255台X60。

  考虑到乐视超级电视的销售属于“期货制”订单,即用户通过网上预订,支付全款后由乐视供货。本应近乎“零库存”的乐视,存货额增加似乎只有一个可能——超级电视的返修率较高,乐视不得不储备或形成一定的库存。

  “乐视超级电视由富士康代工。对于郭台铭来说,布局乐视超级电视意义众多。比如,推销其持股约37%的夏普堺工厂面板,在未来的智能电视屏抢占一个入口,但更重要的意义是,通过富士康与乐视的合作,吸引致力于影视内容制作的大儿子郭守正更多介入富士康的业务,消除其早年不准备接班言论的影响,为未来接班人培养铺路。”熟悉富士康高层的知情人士说,郭守正也确实对此安排较有兴趣。3月份乐视网宣布与富士康进行战略合作,郭守正就出席在现场,身份是富士康集团的董事长特别助理。

  富士康内部也对此心知肚明。为了大力促进超级电视的销售,公司二号人物——戴正吴将富士康年会上例行发放的现金花红变为了超级电视抽奖,一下就抽出来9300台。

  “用于抽奖的超级电视基本都属于库存,故障问题不少,搞得中奖员工怨声载道。”上述知情人士说,这些超级电视虽然并未标注乐视的品牌,但与乐视超级电视的生产部门、制造工艺和显示屏供货商基本没有区别。

  不难发现,一心豪赌超级电视的贾跃亭,尽管乐视TV依然前途未卜,自己却陷入了近乎“只许成功、不许失败”的困境。贾跃亭日前受访称,超级电视只要能够销售过20万台就会产生利润,但这20万台的第一道门槛何时到来尚未可知。

关键字:乐视  贾布斯

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2013/0916/article_25847.html
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