商业周刊:张忠谋交棒!right?

2013-08-05 21:20:19来源: 商业周刊
    台积电董事长张忠谋万万没有想到,他的一场法说会,引燃的接班议题,竟然会成为台湾科技股大跌的引信。

一席话,引发台股地震 张大帅趣谈交棒,市值震掉两千亿

       2013年7月18日台积电法说会后,张忠谋循例与记者会谈,当他被提问,CEO一职交棒计划是否如常时,他不仅立刻回答“没有改变”,而且还打趣说,2009年宣布时,说的是“3至5年内交棒”,2013年已经是第4年了,所以要改成“4至5年内交棒”,神情一派轻松,即将出游的他,好心情全写在脸上。

       不料,接下来的两个交易日,台积电市值一口气蒸发掉新台币2200亿余元,还拖累电子股全面走低,股王大立光跌破9百元大关,台积电设备供应商汉微科还曾一度痛失股后宝座,险些被隐形眼镜厂精华光学取代,而原本就已走弱的宏达电,似乎更是无力。

       一个看似云淡风轻的信息,竟然引发这么大的蝴蝶效应,连张忠谋本人也吓了一大跳。他在法说会隔天直说:“怎么会这样?”台积电代理发言人孙又文不断解释说明,好让张忠谋能按照原订计划,从7月19日展开北欧邮轮之旅,探访十七世纪彼得大帝的故乡─俄罗斯圣彼得堡。

       如果说,全球股市的多空,取决在美国联准会主席柏南奇(Ben Bernanke),对于美国货币量化宽松政策的态度;张忠谋对台股的影响力,就如同柏南奇般强大。

       2013年以来,台积电股价不断创历史新高,现在的台积电,一家就占台股11%市值,是台股市值第二大公司、鸿海的2.7倍。台积电每涨、跌1元,就牵动台股加权指数约9点,也让台积电成为外资在操控台股现货与期指的两手游戏时,最佳的控盘工具。

       因此,张忠谋揭开台积电下半年营收成长率走缓的示警,才会演变成为科技股狂跌的大风暴。

       因此,张忠谋揭开台积电下半年营收成长率走缓的示警,才会演变成为科技股狂跌的大风暴。

       有趣的是,在台积电法说会后,14家外资针对台积电产业基本面所出具的报告中,美林、瑞士信贷、麦格理、德意志等近半数仍推荐买进台积电,并表示长期看好,但台积电股价却仍然走跌,对其持股比率高达77%的外资,甚至单日就卖超五万股,与报告看法分歧明显。

       一位外资分析师私下表示,台积电下半年旺季不旺,法说会前从客户端已得知蛛丝马迹,但他们没料到的是,“张忠谋会选在此刻爆出接班议题。”

       然而,张忠谋即便今、明年交棒,他仍然是台积电董事长,这根棒子交或不交,何时交,为什么外资会这么在意?

       这是因为,一场半导体世纪大战,即将在2015年正面对决,但台积电却要阵前换将。

       这一年,半导体将进入另一个新纪元,最尖端的16nm工艺全面量产,有资格角逐的目前看来只有三家:晶圆代工龙头台积电、电脑处理泼代头英特尔(Intel)、以及记忆体龙头三星(Samsung)。

       这是半导体史上,角逐者最少、竞争却最激烈的赛事,三个菁英中的菁英对决。

       然而,张忠谋却表明,在这场大赛开战前夕要交出CEO大位,这简直把外资吓坏了。

       此刻的台积电,无疑正登上顶峰:2013年营收可望突破新台币6千亿元大关,改写台湾半导体新高纪录;接连数年,工艺技术领先竞争对手一至两年,让台积电因为占有先机而享有高毛利,营收、获利不断刷新。

现在台积电,前途正好 营收高、毛利好,技术还直追英特尔

       而台积电市值也在张忠谋接连4年的积极政策下,从2009年的1.03万亿元增加1倍,排除汇率因素,结构性获利率(产能利用率85%下所得之标准毛利率,是内部经营指标)也增加了7.7个百分点,这在“毛3到4(毛利率3%、4%)”的电子业中,简直就是天方夜谭。

       甚至于,一向温和谦冲的台积电共同营运长蒋尚义,还在2013年4月首度对半导体巨擘英特尔下战帖,直言2017年工艺技术将追上它!在过去,台积电总是追在英特尔后面跑,工艺技术落后一至两代。

       然而,就在台积电营运前景呈现一片晴空万里时,张忠谋宣布最迟2014年交棒,这不禁让外资回想起张忠谋上一回交棒时的惨痛经验。

       2009年6月,台积电因裁员引发内部惶惶不安,张忠谋在外界舆论下,亲手拔掉培养多年的台积电前CEO蔡力行,宣布回任总CEO。谦称“老骥伏枥”的他,不仅当起“业务员”全球跑客户,在资本支出上,更采取与蔡力行完全相反的策略。

       知情人士指出,2009年正逢全球金融海啸(financial crisis),景气不明,“守成”的蔡力行决定节约资本支出,保本为安;但张忠谋凭藉数十年的半导体经验,以及他与高通(Qualcomm)、博通(Broadcom)、德仪(TI)等业界大老深厚私交与意见交换,决定应该逆向进攻,“主战”。

       此外,颇得张忠谋信任的老臣、现任台积电共同营运长之一的蒋尚义,据说在2006年第一次退休时,就曾谏言“要长保台积电先进工艺领先对手一年”,但最后不为蔡力行所采纳,反而是张忠谋回任后执行。

       张忠谋回任后的台积电资本支出大幅增加,一路从2009年的不到20亿美元,陡增到2013年的历史新高1百亿美元。

       “主战”派的张忠谋与“守成”派的蔡力行,最后由营运绩效证明前者的胜利,台积电接连在两代先进工艺(40/28nm)中,都领先竞争对手格罗方德(Global Foundries)、联电一年以上,等于这一年里,台积电通吃相关订单。

上次交棒,吓坏外资 4年前阴影仍在,再谈交棒外资忧

       竞争者越少,台积电发语权越大、不可取代性越高、议价能力也越高,这个优势在2013年第二季,把这家公司的营收、获利双双推升到史上新高。

       2014年全球经济情势不明朗,但是张忠谋在7月法说会上,宣布2014年资本支出规模与2013年相当,也就是近3千亿元,面对法人一波波的质疑,有着过去4年战绩做背书的他,自信且骄傲地说,“I am always right!(我总是对的)”。

       因此,现在外资法人忌惮的是,如果这出戏2014年再上演一次,张忠谋有把握继任的CEO在景气交叉路口时,做出正确的决策吗?

       一位外资分析师私下表示,经过4年前蔡力行事件的教训,大家心中都有个问号:万一再次失利,“难道到时候要80多岁的张忠谋再次回任?”

       在卸下CEO大位前,张忠谋其实还要面临一次景气的考验。

       考验来自于三星,以它为首的高级智能手机成长率放缓,是台积电第三季季增率放缓的主因。外资统计,三星通过高通、博通等晶片厂对台积电的总下单量,约占台积电1成营收比重;比起低价智慧型手机对台积电营收贡献度的6%,要高出许多。

       台积电产品领域横跨电脑、通信、消费性电子,单一产品景气冲击最小,如果连它都旺季不旺,彷佛推倒了撑住电子业的最后一根支柱,也暗示台湾电子股即将暂时步入沉寂,直到下一个令人惊喜的新应用出现。

       现在,资本市场要问,张忠谋真的要选在这样的关键时刻交棒吗?

       从形势来看,张忠谋彷佛也落入与鸿海董事长郭台铭一样的“难以交棒”困局。台积电的新CEO,不仅要能摆平内部各个山头,还要能符合产业与资本市场的期待,台积电内部人士认为,现在三个共同营运长,没人能真正做到。

       交不交棒?何时交棒?当台积电动见观瞻,一举一动牵动台股11%以上的市值时,已经不再是台积公司的“家事”了,张忠谋始料未及,CEO的这根棒,竟会成为他此生最关键的课题。(撰文:王毓雯 ,商业周刊)

关键字:张忠谋  right

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2013/0805/article_24390.html
本网站转载的所有的文章、图片、音频视频文件等资料的版权归版权所有人所有,本站采用的非本站原创文章及图片等内容无法一一联系确认版权者。如果本网所选内容的文章作者及编辑认为其作品不宜公开自由传播,或不应无偿使用,请及时通过电子邮件或电话通知我们,以迅速采取适当措施,避免给双方造成不必要的经济损失。
论坛活动 E手掌握
微信扫一扫加关注
论坛活动 E手掌握
芯片资讯 锐利解读
微信扫一扫加关注
芯片资讯 锐利解读
推荐阅读
全部
张忠谋
right

小广播

独家专题更多

富士通铁电随机存储器FRAM主题展馆
富士通铁电随机存储器FRAM主题展馆
馆内包含了 纵览FRAM、独立FRAM存储器专区、FRAM内置LSI专区三大部分内容。 
走,跟Molex一起去看《中国电子消费品趋势》!
走,跟Molex一起去看《中国电子消费品趋势》!
 
带你走进LED王国——Microchip LED应用专题
带你走进LED王国——Microchip LED应用专题
 
电子工程世界版权所有 京ICP证060456号 京ICP备10001474号 电信业务审批[2006]字第258号函 京公海网安备110108001534 Copyright © 2005-2016 EEWORLD.com.cn, Inc. All rights reserved