中兴通讯能否禁得住推敲

2013-07-26 22:54:20来源: 道琼斯
   
投资者开始关注中国电信设备制造商中兴通讯股份有限公司(ZTE co., 简称:中兴通讯)。该公司周一宣布上半年利润增长23.5%,而且连续两个季度实现业绩增长。在过去两年一直遭受抛压之后,中兴通讯H股周二飙升19.5%,A股则触及10%的涨停板。

然而表象之下的业绩则不尽如人意。剔除第一季度出售某业务的一次性利得之后,中兴通讯上半年为亏损,且亏损额远超上年同期水平。更糟糕的是,该公司上半年收入实际上较上年同期下降11.6%。

投资者应提高警惕。这家在中国销售额排名第二的电信设备供应商此前曾一再令人失望。去年,中兴通讯管理层在三个不同的场合给未能实现季度利润目标提供了至少五种不同的藉口,而该公司去年全年的亏损则达到人民币22亿元(合3.58亿美元)。

该公司近期表示2013年业绩前景较为乐观,理由是预计智能手机销量将上升,而中国推出4G电信网络的前景将使公司获益。但这种看法也存在问题。

中国推出4G网络应会提振电信行业的收入。单中国移动(China Mobile)就可能在新4G设备上投入大约70亿美元,中兴通讯及其国内主要竞争对手华为(Huawei)将可能从中分得一大杯羹。但这种收入的大幅上升近期还不会实现。Jefferies表示,华为预计4G网络主体部分建设要等到2014和2015年。

中兴通讯今年早些时候表示,预计该公司今年智能手机业务收入将增长30%。智能手机占该公司手机销售额的比重为70%。但目前来看这种可能性不太大,因为该公司表示上半年手机业务收入实际较上年同期有所下滑。另外,Bernstein Research表示,智能手机并不能产生可观的长期利润流,中兴通讯智能手机业务到2015年的营业利润率可能仅为1%。

中兴通讯目前表示,将着重削减包括研发和销售在内的成本,以提高利润率。但减少在这些领域的支出则可能对未来收入构成不利影响。

去年12月份,当国家开发银行(China Development Bank)提供了200亿美元的贷款安排之后,围绕中兴通讯的极度担忧得到缓解。尽管很难对这种援助进行指摘,但却让人难以看清中兴通讯的长期赢利能力。除非公司能在信息披露方面做到公正透明,否则投资者还是撤出为妙。



关键字:中兴通讯

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2013/0726/article_24038.html
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