信维通信股权激励藏猫腻 基数低增长高被指忽悠

2013-07-08 20:18:43来源: 每日经济新闻 关键字:信维通信
    今年年初,信维通信(300136,收盘价23.75元)曾推出一份 “高姿态”的股权激励,根据行权条件来看,以2012年扣非净利润为基数,公司希望2013~2015年净利润分别实现300%、400%、500%以上的增长。

由于当时尚未公布年报,2012年三季报显示公司尚盈利2156.2万元,因此这份股权激励也将公司股票送上了涨停板。直到两个多月后公司公布年报,全年盈利609.43万元,扣非后净利润只有区区87.3万元,至此,投资者才恍然大悟。

今日,信维通信终于对前述股权激励方案进行了修订,上调了行权的业绩标准。

上调股权激励标准

今日,信维通信公布了一份股权激励的修订稿,将4个月前推出的股权激励行权条件进行了重新修订。修订稿中,公司仅对行权和解锁条件进行了修改。修改后,要求公司在2013年~2015年净利润分别不低于4000万元、5200万元、6800万元,同期的营业收入分别不低于6亿元、8亿元、11亿元。

值得注意的是,今年1月8日,信维通信曾推出一份股权激励草案,计划向70名公司中高层管理人员及核心技术(业务)人员授予244.5万份股票期权和368.5万份限制性股票。

其中,在当初这份方案中对行权的考核条件的要求为:以2012年净利润为基数,公司2013~2015年净利润较2012年增长分别不低于300%、400%、500%;公司2013~2015年营业收入较2012年增长不低于100%、200%、300%。

而公司在推出这份原股权激励草案时,其最近的财报是2012年三季报,当年前三季度的净利润为2156.23万元,同比下滑了63.1%。由于公司自2010年上市以来的各个第四季度还未曾亏损过,因此投资者对此较为放心。

“最初的印象是公司对未来的业绩很有信心,上市以来增长较正常,似乎这样的公司不多。”某投资者对记者表示。

《每日经济新闻》记者发现,就在信维通信刚刚推出这份股权激励计划的当天,公司股价还出现了“一”字涨停。次日1月9号,公司股价再度大涨7.72%,显然,这份看上去“增长迅猛”的行权业绩条件受到了投资者的热捧。

值得玩味的是,公司对此还特别作出了说明:“以上‘净利润’指上市公司股东扣除非经常性损益的净利润。”这一切,也为接下来的故事埋下了伏笔。

原激励方案被指“忽悠”

部分投资者认为,虽然公司业绩出现了下滑,但2012年前三个单季都未亏损,即便公司第四季度的净利润为0,按照行权条件,公司2013年~2015年业绩也应分别超过约8000万元、1亿元、1.2亿元。这样,不少投资者简单地按前三季度的业绩,来推算股权激励的行权条件。

与此同时,部分券商也在推波助澜,国海证券在股权激励推出次日即发布研报,表示此次股权激励“行权条件较高、业绩高速增长”,2012年开发了三星、华为、黑莓等国内外知名客户,在2013年“大客户战略”将进入收获期,将拉动公司收入快速增长。

因此,在1月8日股权激励推出后,股价2日内涨幅达17.7%,6日内震幅达30%。但是两天之后,便传来了大股东先后减持的消息:1月10日,当时公司第四大股东减持219.52万股,占公司总股本的1.65%;1月11日,公司第二大股东肇恒艺减持300万股,占公司总股本的2.25%。此后直至3月22日,肇恒艺再度减持350万股,占公司总股本的2.62%。

直到3月28日公司正式披露2012年年报后,投资者才恍然大悟:公司2012年盈利609.43万元,扣非后净利润只有区区87.3万元。这意味着,以2012年的扣非后的净利润87.3万元为基数,公司2013年~2015年的的扣非后净利润只需分别达到349.2万元、436.5万元和523.8万元,便可“堂而皇之”地进行行权。

值得注意的是,上述激励计划授予的股票期权的行权价格为15.18元,限制性股票的授予价格为7.45元。而在修订稿中,对此并未进行修订。昨日公司股票报收23.75元/股,高于15.18元的行权价格达56.4%。

关键字:信维通信

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2013/0708/article_23455.html
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