德银维持展讯股票买入评级 目标价30美元

2013-05-24 07:19:12来源: 元器件交易网
     北京时间5月22日,德意志银行今日发布研究报告,维持展讯通信“买入”评级,以及30美元的目标股价。

  以下为报告全文:

  1.在TD-SCDMA和Edge产品线两方面,展讯通信的智能手机芯片组都获得了强劲的需求。智能手机产品占该公司第一季度营收的超过60%,第二季度很可能进一步上升至70%或更高。

  2.展讯通信的单核产品使得TD-SCDMA智能手机的价格下降至300至400元人民币,而Edge智能手机的价格下降至200至300元人民币。这促使中国移动的用户从Edge网络转向TD-SCDMA网络,以及一些新兴市场用户从功能型手机升级至智能手机。与此同时,第二季度,展讯通信正在加强双核TD-SCDMA和Edge产品线。

  3.展讯通信的WCDMA智能手机解决方案将于第二季度至第三季度量产,而三星和HTC均对其表示了兴趣。在LTE产品方面,展讯通信计划于第四季度推出五模解决方案,但该公司管理层预计,2014年整个LTE市场的规模仍将较小。展讯通信的三合一联网芯片将于第二季度开始量产,而四合一联网芯片将于第三季度量产。

  4.在芯片出货量增长的情况下,展讯通信正在扩大芯片制造来源,与中芯国际进行了合作。展讯通信认为,由于被台积电列为5大长期战略客户之一,因此将可以享受来自台积电的有竞争力的价格。此外,中芯国际向展讯通信提供的芯片制造价格很优惠,因为如果由中芯国际代工,那么中国政府将补贴晶元成本。展讯通信认为,中芯国际的代工成本将具有竞争力。

  5.展讯通信认为,当前的订单情况比3周前预计的要好,当时展讯通信发布了第二季度业绩预告。因此,展讯通信管理层目前对第二季度业绩预告非常有信心,并认为将存在向上空间。TD-SCDMA和Edge产品的需求都非常强劲。展讯通信认为,中国移动的每月净增用户数会时常波动,而TD-SCDMA芯片组出货量4月份和5月份将继续增长。

  6.展讯通信预计,未来几个季度,更好的产品组合将有助于毛利率的提升。此外管理层预计,由于销售的快速增长,研发费用占营收的比例将出现下降。

  7.展讯通信认为,中国移动的2G用户数约为6亿,这给未来几年TD-SCDMA智能手机芯片的销售带来了很大机遇。展讯通信认为,中国移动的新业务团队非常愿意推动用户从Edge网络升级至TD-SCDMA网络。

关键字:德银  展讯

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2013/0524/article_22088.html
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