三星也有苹果困局:手上现金太多怎么办?

2013-05-10 00:03:09来源: 钜亨网
    今年第一季利润大成长 42% 之后,三星 (005930-KR) 手上的现今和约当现金增至约 400 亿美元,扣掉负债后,三星手上还有至少 31.2 兆韩元可用,相当于 285 亿美元。三星现在已经是亚洲大公司,其现金的成长速度令人瞠目结舌,几乎是去年一整年的三倍。


现金满手 股东关注

《华尔街日报》报导,分析师预期,三星将利用这大笔现现金进行收购,强化如软体、医疗设备领域;股东也可能会要求更高的报酬,不是要求增加股利发放就是回购股票,虽然现阶段股东还没开始动作,但鉴于苹果上个月采取的政策,三星股东很有可能也会跟进。

投资公司 TIAA-CREF 持有超过 4 亿美元的三星股票,其投资主管 Willis Tsai 表示,三星如何处理这些现金将是他们首要关注的问题,他们会要求三星给个答案。

三星则告诉《华尔街日报》记者,他们会将这些现金首要用于投资持续发展领域,例如设备、研发、行销等,巩固公司在各产业中的竞争力,不过暂不对是否发放股利、股票回购,以及任何收购计划表示意见。

手机赚大钱

三星手上现金大增反应公司利润来源的转变,过去以晶片、零组件为主,但现在其最大利润来自智慧型手机,且智慧型手机所需的资本投资还不如过去晶片零组件来得多,现在移动装置利润约占三星整体营业利润的 74%。

现在三星的常规支出已经超越对手设立新厂、或是扩厂的资本支出,在市场衰退期,当对手都已经缩减投资规模时,三星还持续砸大钱,更让他们扩大市占领先程度,且获得更大的议价权。

不过近几年来,虽然支出金额仍远大于对手,但三星的资本支出差不多持平,2011 年、2012 年都差不多维持在 22.8 兆韩元。

分析师 Mark Newman 认为,三星的现金部位在 2015 年底之前还可能会再增加 100 兆韩元。目前在亚洲只有中国移动的现金部位大于三星,中国移动现约有 640 亿美元。

「花钱保守」

「花钱保守」是三星现金部位快速增加的另一原因,其最近一次股利发放约为 8000 韩元/每股,换算殖利率仅 0.54%,股利发放占净利润比更是一路下滑,2007 年还有 15.8%,2012 年只剩下 5%。且 2007 年以来,三星就没有再回购股票了。


收购方面,三星只买比较小的公司,或是大公司的小股份,上一笔试图出手的大交易是在 2008 年以 58.5 亿美元收购快闪记忆体商 SanDisk,不过最后价格谈不拢,交易破局。

Newman 认为,三星在未来找寻更大、价值数十亿美元的收购案可能性很高,不过他并未点名可能目标,毕竟利用收购案可以快速扩增在该领域的市占。另外,Newman 认为三星两三年内也很有可能启动股票回购,回报股东。

在手上现金飙增至苹果规模 (约 1447 亿美元) 前,三星还有一些时间好好处理。苹果今年就被逼着要退现金给股东,宣布了包括派发股利、回购股票在内的 1000 亿美元现金发放计划。

关键字:三星  困局

编辑:北极风 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/xfdz/2013/0510/article_21855.html
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