京东方8代线逆市上马：控股权博弈暗潮涌动 (2)

      三地政府博弈

　　尽管京东方的政府投资模式已初见成效，但接下来其上市公司股东之间的利益博弈将成为焦点。

　　今年11月25日，在京东方为增发27亿-55亿股融资120亿元建设6代线的计划召开股东大会时，其第三大股东——持有6.13%股份的成都工业投资集团有限公司对其中的3项议案全部投下了反对票。

　　成都工投和成都高投分别持有京东方A(000725.SZ)6.13%和3.9%股份，当时其增发价格是5.47元/股，然而京东方的股价随后曾一度跌到1.9元/股，5个月时间,其投资浮亏超过10亿元。

　　今年9月，京东方又抛出了增发120亿、总投资175亿元的合肥6代线项目，合肥市各公司最低认购价格只有2.2元/股。该计划完成后，京东方的总股本在目前32.8亿股的基础上增加27亿-55亿股，这使得增发后成都工投和成都高投的控股比例之和下降到3%-5%，甚至有可能被排除在10大股东之外。

　　对此，成都工投有关人士告诉记者，增发价格过低无法保护原来股东的利益。

　　尽管这次成都工投的反对票没有阻止该方案通过，但是京东方股东之间的利益争夺浮出了水面。

　　目前，在京东方的前10大股东中，北京国资委旗下有5个，即京东方投资发展(23.68%)、北京工业控股(8.85%)、北京国有资产经营有限公司(2.97%)、北京工业投资发展管理(2.61%)、北京经济技术开发投资(2.51%)，这5家公司总控股比例超过40%，这也确保了当初120亿元投资方案的通过。

　　然而在合肥国资委旗下5家公司以60亿-90亿元现金注资进入后，京东方A的股东结构也将发生彻底的变化，其中合肥5家公司如果得以按照2.2元的最低增发价进入，这意味着将增发55亿股，其中合肥5家公司将占27亿-40亿股，其控股比例将提高到30%-45%，而北京市5家公司的控股比例只有15%。

　　如果按照27亿股的下限发行，合肥5家公司将占13.5亿-20.25亿股，其控股比例则只有22.5%-33.75%，如果是下限，则与北京市5家公司非常接近。

　　消息人士告诉记者，北京市政府并不想放弃控股权，所以在这次的120亿元增发计划中，北京市旗下的5家公司可能将再出资30亿元来保持控股权。加上这次8代线计划中，北京市旗下几家公司将联手出资至少120亿元，这意味着，其控股地位将重新回到50%以上。

　　对此，京东方有关人士表示，这次的8代线投资将依然主要依靠上市公司完成，也希望成都、合肥政府都能参与进来。张兵则认为，京东方的政府投资模式很有效率，但能否解决复杂的股东博弈，将是其成功的关键。