SK电讯10亿美金搅局中国3G 联通G网资产去留

2006-06-22 09:33:37来源: 21世纪经济报道

  SKT入股联通,不仅是联通盘活CDMA业务的一步棋,还将是影响3G发牌及运营商重组的一个转折事件。

  绯闻流传数月之后,SK电讯(以下简称SKT)和联通终于以资本联姻结束了外界的种种猜测。

  6月21日,中国联通股份公司(0762.HK,以下简称联通红筹)发布公告称,6月20日,联通红筹已经与SKT在北京签署战略联盟框架协议,并签署向韩国SK电讯定向发行10亿美元可转换债的协议。

  “如果SKT入股联通获批,则中国电信市场格局已定。”6月20日,万方咨询公司咨询总监付亮说,这将成为影响中国3G牌照发放及电信产业重组的一个重要平衡点。

  联通左右手

  根据双方签署的可转换债券认购协议,韩国SKT将认购联通红筹公司发行的10亿美元可转换债券。可转换债券的期限为3年,票面利率为0%。可转换债券在发行1年后可转为联通红筹公司股份,转股价为8.63港元。

  这意味着,SKT将可以在1年后通过转股获得联通红筹约8.997亿股股票,相当于6.67%股份。

  在此之前,分拆联通的传闻一度甚嚣尘上,其依据之一就是,联通同时拥有两张移动网络资源。信产部高层在2005年底明确表示不会拆分联通后,仍有分析人士认为,对联通来说,最理想的方式莫过于卖掉一张网,或者以其中一张网引入外资、然后集中精力发展另一张网。

  问题的关键在于,一直以来,GSM与CDMA都是中国联通难以取舍的命题。

  “从2001年开始,联通连续三年为CDMA网络投入巨资,到2004年,联通为CDMA的投资已经超过680亿元。”联通内部人士告诉,记者。

  然而,由于联通采用机卡分离,导致支持CDMA的终端过少,加上用户定位、激烈的市场竞争等原因,联通CDMA用户增长数量始终难如人意。与此同时,联通GSM网络的升级维护也受到影响,最终将联通拖入了GSM和CDMA的两难选择中。

  该人士透露,在2005年下半年,联通GSM网络的实装率一度超过95%,而GSM网络缺乏数据业务的劣势令联通在市场竞争中颇受掣肘。

  从2005下半年开始,联通对CDMA的态度开始转变。虽然仍然坚持双网并存同时发展,但CDMA的投资开始放缓,GSM网络的投入则开始增加,此外,联通还宣布将对GSM网络进行升级,以为用户提供GPRS数据服务。

  显然,通过引入SKT,联通希望解决自己头疼的两网难题——至少先解决CDMA这一半。

  在本次协议中,联通和SKT的合作将围绕着CDMA展开。协议还强调,在不超过18个月内,SKT将成为联通在中国境内CDMA等业务唯一及排他性的合作伙伴。

  “这并不意味着SKT会直接介入联通CDMA的实际运营。”BDA分析师张宇认为,SKT更可能以策略投资者身份长期持股获取资本收益,同时为联通的CDMA战略献言献策。“当然,由于SKT在CDMA上有良好的经验,与SKT的深度合作有望对联通的CDMA网络带来良好发展。”

  根据联通红筹公告,截至2006年5月,联通共有13394万用户,其中GSM用户9971万户,CDMA用户3423万户。

  3G发牌新迷局

  与SKT合作后,联通CDMA网络的命运已经清晰,但GSM网络何去何从却仍疑云重重。

  “过去一年来,传闻的中国电信重组方案越来越多,但真正可以执行的方案却越来越少,而变数仍然来自中国联通和中国网通。”付亮认为,除了维持目前的4大运营商格局不变外,最可能成为现实的操作方案有两种:联通与网通直接合并,或者联通CDMA引入外资、GSM与网通合并。

  付亮表示,“如果联通与网通直接重组,重组成本是最低的,而且对资本市场的影响也最小,并可以形成资本实力基本相当的三大运营商——中国移动、中国电信以及网通和联通合并后的新公司。”

  付亮同时认为,由于时间及合并操作性考虑,合并不可能像以前大小网通合并那样彻底融合,而会是以业务形式等其他方式实现,“这样融合大约只需要1到2年就可以完成,可以满足2008年提供3G服务的时间规划。”

  不过,这个方案下TD-SCDMA的归属仍难解决,而联通、网通合并后的新公司仍将有2张移动网络,两难问题仍将存在。

  另一个方案则是拆分联通的两张网络——CDMA引入外资,GSM与网通合并上TD-SCDMA。

  “这是成本较高且难度较大的重组方式。”付亮认为,这一重组方式变数较多,而且时间仓促,但如果CDMA引入外资,而GSM与网通合并的话,新的合并主体就可以直接上马TD-SCDMA。

  “网通对TD-SCDMA的态度较其他运营商积极。”付亮认为,“如果联通GSM网络与网通合并,并上马TD-SCDMA,那么中国移动和中国电信也都将如愿获得WCDMA牌照,这将是皆大欢喜的发牌方式。”

  就在此前,消息灵通人士也向本报记者透露,相关部委的确正在考虑将网通与联通进行重组,“方案已经报到国务院。”但这一消息目前仍未获官方证实。

  在这样的格局下,SKT入股联通,不仅是联通盘活CDMA业务的一步棋,还将是影响3G发牌及运营商重组的一个转折事件。

  “现在两家公司还只是签协议,还没有正式通过相关部门审批,所以还可能有变数,但如果合作通过审批,就意味着国家对3G和电信重组已经有了通盘方案,而SKT的进入也将成为整个重组方案中的组成部分。”付亮说。

关键字:红筹  联通  发牌  cdma

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