是严爱还是遗弃? 从合资企业财务细节看英特尔和意法不同态度

2007-05-28 08:58:35来源: 国际电子商情

英特尔与意法半导体将组建一家合资企业,把各自的NOR闪存业务合并在一起。此举不仅在人们的预料之中,而且是早就在预料之中了。但财务细节可能揭示一个原因,为何此举比人们预期的来得晚了一些。

其中一个重要事实是,该合资企业承担了大量债务,以便它能够分别向英特尔和意法半导体偿付4.32亿和4.68亿美元,并在成立后能维持下去。根据双方的协议,合资企业将承担13亿美元的定期贷款和2.5亿美元的循环信贷安排。

更重要的事实是,这些债务都不依赖英特尔或意法半导体偿还。这两家公司都没有计划在合资企业中投入任何更多的资金。这是严爱(tough love),还是遗弃?

实际上,英特尔和意法半导体还坚持凭其在合资企业中的权益获得大量现金。因此,私募股权投资公司Francisco Partners LP也参与了他们的交易。

Francisco Partners将投入1.5亿美元现金,换取代表6.3%权益的可转换优先股,根据某些条件该比例可能进行调整。什么情况会引发变化,仍然有待观察。

但结果是,英特尔和意法半导体实际上将不用对其合资企业的大约8,000名员工和36亿美元左右的年营业额负任何责任,除了它们将在合资企业中分别持有45.1%和48.6%的少数权益。

英特尔高级副总裁兼Intel Capital总裁Arvind Sodhani在一次电话会议上对金融分析师表示,英特尔和意法半导体都没打算向合资企业提供任何资助,母公司希望该合资企业能够自立并取得成功。

但分析师立即质疑,背负债务的合资企业是否有能力与其它闪存企业进行竞争,这些闪存企业都有巨额资本支出计划。

具有讽刺意味的是,英特尔大约40年前就注意到了相变内存,后来由于没有为市场做好准备而放弃了该技术。新一代英特尔工程师和经理在最近10年再度从事相变内存。而英特尔现在又一次抽身而退,把它甩给了上述合资企业。

是严爱还是遗弃?当然,两家母公司的做法可能不尽相同。一家可能乐于摆脱困难的NOR闪存业务,而另一家则认为需要表现出“严爱”,以给予合资公司最佳的成功机会。

关键字:NOR  闪存  企业

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