“华尔街”的消失与半导体的资金链条

2008-09-24 16:03:55来源: 电子产品世界

      提到“华尔街”,这个词现在所包含的意义其实已经远远超过了纽约市内那条短短的WALL Street,因为对于世界经济来说,华尔街俨然世界经济的心脏,华尔街模式的存在成为保持经济活力的源泉。其实,华尔街模式并不神秘,说得简单点,所谓“华尔街”模式不过是金融运作的高级手段,之所以充满活力是因为其本身几乎就是空手套白狼。然而,空手不是永远安全,总有被狼咬上一口的时候,随着最近次贷危机中众多独立投行的危机,华尔街特有的商业投资模式正式被美国财政部叫停。

  “华尔街”的消失——元凶伏法?

  毫无疑问,“华尔街”是这场金融危机的元凶,是他们,具体说是那些善于空手套白狼的独立投行们利用金融衍生产品的无限延伸性,大幅做高了整个美国甚至世界的信用,最终由信用危机转化为全球金融市场的危机。关于这里面的各种缘由和投行的本质介绍,相信各种财经类媒体早已有更为详细的报道,电子产品世界就不班门弄斧了,这也不是本文讨论的重点,如需了解请自行查询。

  随着前天美国财政部对两大独立投行高盛和摩根斯坦利的改组,这场金融风暴的始作俑者华尔街模式走向消亡,似乎元凶终于伏法。 “大摩和高盛的决定,标志着以往世人熟知的华尔街的终结。”美国联邦储蓄保险公司(FDIC)前主席威廉•伊萨克略带伤感地指出。不过,正如“华尔街”这个词汇的现实衍生意义一样,华尔街模式的消失并不意味着原有金融投资的终止,毕竟高盛和摩根斯坦利两大巨头还在,并且开始兼营存款业务,特别的,我们还可以看到,从美国政府对两大投行的态度也说明他们对于投资产业的价值所在,因此投行只不过是改变了个模样重新出山罢了。

  美国流行着这样一句名言:“银行永远是对的”,毫无疑问,美国财政部的重组方案其实带有明显的倾向性。对次贷危机事件的审判已经结束,最终结果只不过是将“华尔街”模式这个名义上的元凶作为一个替罪羊拉出去埋进历史的垃圾堆,顺带搭上雷曼兄弟和贝尔斯登等等一干大小喽啰而已。关于次贷危机的金融损失,也已经在之前一年多的操作中被无限稀释,真正对两大投行的影响不过是比前几年少赚了一点美元罢了,未来次贷危机带来的责任将不断附加给那些无辜的金融实体和全球经济。近20年来巩固美国金融帝国地位的投行们还将继续存在下去,并且将以更合理和更安全的方式存在下去。新政策推出之后,华尔街具体说是美国的银行投资业将以一个新的方式出现。

  唯一的疑问是,整合了传统的银行业务是否成为高度膨胀的投行发展的枷锁?这个问题留给金融专家和未来去解答。

 
           图1  没有独立投行的灵活机动,华尔街是否回到沉稳持重的黑白时代?

  关于金融问题的探讨作为背景就到此为止,本文的重点是继续探讨在这次次贷危机影响下的半导体市场发展前景。在笔者之前的几篇文章中,笔者在次贷危机开始之后的不同阶段对半导体市场进行了简单的猜测,至少到现在为止还没有产生太大偏颇。

  如果说,一年前次贷危机刚刚开始的时候,大家还归结为金融市场的一次危机,那么现在看来市场似乎呈现出一点全球经济危机的迹象。不过,往往事实与表象是相反的,至少从现在的全球经济发展来看,这次的问题,主要还是集中在金融领域和次贷相关的房地产领域,但是金融资本影响的是全部的经济领域,因此半导体也无法独善其身。

  问题1:半导体前景如何?

  全球经济还在增长,虽然金融问题会把数字降低,但扣除金融衍生价值之后的增长数据其实还属于正常的范围。具体到半导体领域,至少到现在为止多家机构的估计都还是处于小幅的正值增长,注意这个预测是半导体产业的价值,是要包含金融问题的,在金融危机面前美元是在不断波动甚至会有所升值的,参考这些因素加上半导体自身的成本降低,半导体市场不过是遇到一个小的调整阶段,并非严重的增长危机。至少从SIA最近的预测来看,今年实际半导体货币价值的市场规模增长率可能超越之前的4.3%,接近5%,其他机构的预测其实也大抵在这个数字附近,如果真的保证5%的增长率,那么可以说至少半导体产业在增长,因为整个社会的长期平均增长率保持在3%左右。同时,由于各种金融的问题的爆发,反而容易导致一些新的半导体市场增长,比如,交通成本增加,可能让许多人增加在家娱乐的机会;金融问题的增加,促使更多人寻找新的工作机会;成本支出压缩则有可能带来网络访问量增加等等。

  当然,现在确实有一些迹象表明半导体产业遇到一些发展上的问题。比如,消费电子产品更新换代速度由于经济条件恶化而有所放缓、半导体投资环境不确定性强(下部分专门探讨)、制造和运输成本攀升等等,同时,作为半导体核心的硅谷失业率不断增加到历史最高点,代工龙头台积电业务增长预期降至最低点等负面消息同样充斥各种媒体。

  从整体上看,半导体的这些问题并非半导体发展已经开始停滞,而是缘于半导体前几年几乎超过15%的年增长率带来的一些过快成长和投资的负面效应正在增速放缓之际逐渐展现,存储行业的整体危机就是缘于前三年投资的过度集中,造成产能和资源严重超过正常增长速度,从而引发严重问题。可以说,现在半导体显现出来的问题恰恰是在纠正过去累积下来的发展弊端和不健康投资与增长,经过这个相对不景气的行情,半导体产业正在进行有效地自我修复。甚至说的更深入点,半导体产业要庆幸现在发生的这次金融危机,是金融危机割除了半导体发展的毒瘤,否则,按照现在这个发展状态,也许用不了5年,存储器方面发生的问题就会在半导体领域全面爆发,届时半导体产业就不是能不能保持增长的问题了,而是要面临生存和毁灭的问题。

  太阳能正在普及,节能也已经成为趋势,手机便携产品还在武装人们的身体,医疗则在传感器飞速发展情况下逐渐普及,高清视频充满吸引力,这些都足以支持半导体的短暂繁荣。毕竟,电子化趋势是人类社会的主流,而半导体至少还会随电子化趋势繁荣一段时间。

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关键字:金融危机

编辑:王程光 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/mndz/2008/0924/article_1234.html
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