牵手医药保健 展望未来10年医疗器械牛股

2011-11-02 19:25:09来源: 冀网

  中国经济成功率先摆脱2008年金融危机困扰,又不得不直面全球性通胀与欧美债的外围冲击。在此背景下,我国“十二五”规划提出,调降经济增长速度,调整经济结构,转变经济增长方式。

  可以预见,在此背景下,未来十年,中国经济三驾马车中的“消费”将承担前所未有的重任。因此,一个涵盖衣、食、住、行的全方位立体化的大消费概念鲜活地跃然于眼前。其中涉及到的诸如文化、食品、医疗器械、旅游等几大行业板块分列于消费的不同层级,值得留意。

  与此同时,为保持经济稳定增长,降低能源消耗,发掘新的经济增长点势在必行,因而,新材料新能源的开发利用上升到前所未有的战略性高度。

牵手医药保健 握住长效投资主题

  在中国全面建设小康社会阶段,百姓物质生活水平的日益提高,除了不断提升的文化消费需求,对健康长寿的保健需求水平也在不断提升。伴随新医改的逐步推行,基本医疗保障覆盖面不断扩大,目前国家基本药物制度初步建立,卫生服务体系的网点进一步筑牢,群众用药负担有所减轻,在此基础上,人们对保健、长寿提出更高的要求。这同时也为资本市场提供了一个长效投资主题。

  从政策面看,近期医疗行业相继有一些利好消息传出。在今年8月举办的“2011中国卫生论坛”上,国家发改委副主任、国务院医改办主任孙志刚表示,国务院医改办正在组织各方面力量制订“十二五”期间医改专题规划。孙志刚称,立足当前,着眼长远,未来五年医改需要重点推进以下五项工作:一是建立健全中国特色的全民医保制度;二是拓展深化公立医院改革;三是要突出抓好人才培养培训;四是深入推进药品生产流通领域改革;五是继续提升公共卫生服务均等化水平。国务院总理温家宝10月26日主持召开国务院常务会议,讨论通过了《疫苗供应体系建设规划》。《规划》进一步明确了国家将继续加大在疫苗领域的投入,疫苗品质过硬、配送体系完善的大型疫苗和体外诊断试剂企业,将进一步强化在行业中的话语权,而致力于研发生产计划免疫疫苗、重大疾病疫苗的企业,将有望获得政府更多的资金支持和政策倾斜。此外,媒体报道称,中药产业“十二五”规划和医药包装“十二五”规划有望随生物医药产业“十二五”规划一起出台,在中药产业“十二五”规划初稿中,备受瞩目的中药材储备制度已有明确制度规划;而医药包装“十二五”规划中,包装材料相容性将是监管部门2012年重点开展的工作内容。同时,还有消息称,我国《药用原辅材料备案管理规定》和《基本药物目录》也有望陆续出台。相关政策的出台无疑将对行业发展起到良好的推动作用。

  医药保健进入未来十年牛股选项的一个简单背景就是:世界上人口最多的国家已经步入老龄化。

  大约每隔30到40年,社会上就会产生新的一代,这一代人从长大成人到工作结婚,消费逐渐增加,直到达到消费能力的顶峰,然后退休,这代人是婴儿时,尿布的消费就会增加,这代人是孩子时、糖果的消费就会增加,这代人结婚时、房子的需求就会增加,这代人是老人时,医药的消费就会增加。2011年开始,美国的“婴儿潮”一代将逐步退休,中国建国后出生的一代,也将面临老龄化,那么世界主要国家都将进入人口老龄化时期,这将直接刺激医药消费的快速增长,从而带动医药企业利润增速的提高,带动医药股整体市盈率的提高,对于股市投资者,老龄化带来的是长达10年以上的医药股投资机会。有数据显示,目前中国人口老龄化的比例比欧洲大4倍。

  另有研究发现,在成熟的美国股票市场,医药股长期持有的回报率相当可观。

  美国沃顿商学院西格尔教授(Jeremy J. Siegel)在他的著作《投资者的未来》(The Future for Investors)中,分析了1957年到2003年这46年期间美国标准普尔500指数成份股涨幅,数据表明,表现最佳的20家基业长青公司显示出同样的特点。这些公司都保持了完整的业务结构,未和其他任何公司合并。1957年到2003年底,标普500指数年复合收益率10.85%,20家基业长青公司的股票年复合收益率13.58%~19.75%,总收益率387倍到4625倍,是标普500指数的3倍到37倍。

  需要引起注意的是,这20家公司中有6家是医药行业股,其股票累计上涨倍数是:雅培1280倍、百时美施贵宝1208倍、辉瑞1054倍、默克1002倍、先灵葆雅536倍、惠氏460倍,在20家基业长青股中分列第2、3、5、7、15、18位。

  而且,如果以上涨超过1000倍为界限,20家公司就只剩下7家,而这7家中有4家是医药股。也就是说持有医药股获得丰厚收益的概率远远高于其他行业的选择。

  此外,从行业的角度来看,国内医药市场和行业的巨大发展空间正引来国外优势企业的觊觎。辉瑞、默沙东、葛兰素史克、诺华、赛诺菲、奈科明等跨国制药巨头已经瞄准了国内医药市场,一步步加大了对中国企业并购、合资的举措,并在全产业链全线铺展。

  针对医药行业的发展,工信部、卫生部、国家食品药品监督管理局曾联合发布《关于加快医药行业结构调整的指导意见》,《意见》明确支持我国医药行业由大变强,对大型企业跨省(区、市)重组后的改扩项目优先予以核准,在股票发行、企业债券、中期票据以及银行贷款方面给予支持。

  《意见》提出了5大具体目标,分别是基本药物主要品种销量居前20位企业所占市场份额应达到80%以上;在化学药领域,争取有10个以上自主知识产权药物实现产业化;在生物技术药物领域,争取有15个以上新的生物技术药物投放市场;在中药领域,培育50个以上疗效确切、物质基础清楚、作用机理明确、安全性高、剂型先进、质量稳定可控的现代中药,同时促进民族药的研发和产业化,促进民族药标准提高,加强中药知识产权保护;在医疗器械(涵括了酶标仪、脑电图机、CT机、电子血压计、电脉仪、胃肠机等)领域,培育200个以上拥有自主知识产权、掌握核心技术、达到国际先进水平、销售收入超过1000万元的先进医疗设备。

  《意见》同时表示,对拥有自主知识产权的医药产品,在价格核定过程中给予单独制定价格的政策。

  中国医药(20.99,0.04,0.19%)企业管理协会副会长王波则预计,随着《意见》的逐步落实,医药产业结构的优化,预计医药工业“十二五”期间将保持24%的增速,到“十二五”期末医药工业总产值有望接近4万亿。

  这给资本市场上的医药题材股留下了足够多的想象空间。

  再回到资本市场来看,医药板块走势虽不完全与指数走势雷同,但也没有明显凌厉的表现,目前来看,分析人员认为,压制板块表现的最主要原因在于企业利润率水平下降。数据显示,今年前8个月,医药制造业实现营业收入总额8909亿元,同比增长30.67%,增速同比上涨4.98个百分点;实现净利润总额866亿元,同比增长20.43%,增速同比下降14.28个百分点。总体来看,医药行业收入稳步增长,表明需求呈现旺盛格局,但利润增速远不及收入增速,说明原材料成本、人力成本的上升以及部分产品的价格下降,确实对行业的盈利产生了较大压制。

  不过,从近期公布的医药企业三季报来看,主导企业盈利预期基本到位。例如天士力(42.72,0.50,1.18%)三季报显示,报告期内主营收入同比增长41%,业绩同比增长62%;康缘药业(15.42,0.63,4.26%)、双鹭药业(34.01,-0.10,-0.29%)、东阿阿胶(45.70,0.72,1.60%)等公司的三季报,也显示出这些公司在三季度经营度过低谷,出现恢复性上升。

  另有分析认为,未来12个月的企业赢利能力为滚动市盈率的计算基础,目前医药板块的整体市盈率已经低于2006年以来的平均水平,为20倍,并创出年内新低,同时接近2008年金融危机时的历史最低点。进一步来看,由于医药板块基本为中小市值股票,若以中证700作为参考,板块相对于中证700指数的溢价率为16%,与历史平均水平持平,考虑到医药行业未来十年成长性特点在所有板块中比较确定,目前的估值水平已经明显低估。

政策定调文化大繁荣 孕育超常规发展十年

  文化消费处于消费的较高层级,是当人们物质生活水平达到一定层次之后的必然选择。改革开放30年使中国进入全面小康型社会的建设阶段,从而使中国文化产业获得了跳跃式发展。今年,我国出台一系列“扩内需、保增长”的政策措施,为推动文化消费、发展文化产业提供了更大的机遇。

  2011年10月18日,中国共产党第十七届中央委员会第六次全体会议通过《中共中央关于深化文化体制改革的决定》。《决定》提出,要加快发展文化产业,推动文化产业成为国民经济支柱性产业。将文化产业提升为“国民经济支柱性产业”的说法是第一次,是前所未有的。

  回溯有关文化产业的政策论调可以发现,早在2006年3月中央召开全国文化体制改革工作会议后,文化体制改革就已全面推开,一些演出、出版等文化单位已经改制为企业,而十七届六中全会有望将文化体制改革推向新阶段,文化体制改革的战略性定位再一次获得确认。

  在2007年,党的十七大会议上曾明确提出要兴起社会主义文化建设新高潮,更加自觉、更加主动地推动社会主义文化大发展大繁荣,提高国家文化软实力。会议将文化定义为“国家软实力”,提出推动社会主义文化“大发展大繁荣”。

  2009年7月23日,中共中央政治局就深化我国文化体制改革研究问题进行第二十二次集体学习。在集体学习中,中共中央总书记胡锦涛指出今后要重点把握“四个加快”:一是要加快文化体制机制改革创新;二是要加快构建公共文化服务体系;三是要加快发展文化产业;四是要加强对文化产品创作生产的引导。

  当年9月,继钢铁、汽车、纺织、装备制造、船舶、电子信息等十大产业振兴规划之后,国务院常务会议讨论并原则通过第十一个产业振兴规划——《文化产业振兴规划》。该《规划》为未来几年我国文化产业发展确定了总体目标,其发布实施对我国文化产业的发展将起到巨大的推动作用;对于调整优化产业结构,积极应对金融危机,满足人民群众精神文化需求,推动中华文化走出去,都具有十分重要的意义。这标志着发展文化产业已上升到国家战略层面,并进入实施阶段。

  回到资本市场上看,由于传媒行业受经济波动影响较小,行业内公司业绩普遍不错。从今年中报数据来看,上半年传媒行业(申万)上市公司实现营业收入183.37亿元,同比增长8.07%;实现归属上市公司净利润24.82亿元,同比增长57.43%。上市公司的盈利能力普遍得到提升,整体毛利率从29.11%提升至33.63%。其次,今年上半年行业持续调整,相对大盘跌幅较大,有一定的反弹需求。此外,近期国家层面的产业利好政策和体制改革政策鱼贯而出,亦对股价产生了明显的提振作用。

  从长远看,深化文化体制改革将进一步理顺管理体制,在制度层面解决一些束缚行业发展的问题,促使文化产业真正迈入大发展大繁荣的阶段。从细分子行业来看,平面媒体和有线运营等传统媒体的并购重组很可能会加速,以适应整个行业的趋势性变化;影视、网络新媒体的发展将得到政策的进一步扶持,行业的快速发展势头将会持续强化。

  市场人士认为,对于文化产业,要将其发展成为国民经济支柱产业,意味着五年内文化产业在GDP中的占比要从2.5%提升到5%,相对于GDP的复合增长速度接近15%。如果考虑GDP在“十二五”期间中的内生增长,则文化产业复合增长速度至少达到22%—25%。可以预见,国家级政策支持的进一步细化落地,将转化为行业和公司的实质利好,成为2011年重要投资线索,并将激发传媒文化迎来黄金十年。

关键字:展望未来  牛股

编辑:鲁迪 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/medical_electronics/2011/1102/article_2467.html
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