半导体行业:再论半导体设备企业的需求拉动与成长路径

2017-12-22 11:55:48编辑:冀凯 关键字:半导体设备

  详拆需求端,确定2018年全球半导体设备支出持续攀升

  我们认为2018年为半导体设备周期大年的开启,作为跨年度投资行情主线,我们再次强调深度看好2018年设备类企业在边际变化上的改善以及由此带来的确定性投资价值。我们试图从核心需求端,设备供给侧以及设备企业成长路径等维度给予投资者更清晰直观的认知。

  从需求端看,我们认为有5大因素驱动全球半导体行业进入周期上行。对于5大核心驱动因素之一,重要的中国产线投资需求来说,毫无疑问2018年的建设周期将加速半导体设备的需求增长。半导体投资的确定性主线投资机会之一是中国集成电路产线的建设周期。这段周期将会集中在2017H2-2018年释放。我们统计最新国内晶圆厂建设投资,深入细拆到每个季度的设备投资支出,以此为节奏来观察投资时点的判断。

  剖析供给端:半导体设备企业成长路径清晰

  我们认为,设备企业具有共生增长逻辑,随着制造型企业的市场占有率提升和崛起,带动上游的设备企业“共生增长”。我们复盘台湾电子束晶圆检测企业汉微科的成长,认为其完美契合“共生增长“逻辑。而”共生增长“可以平行复制到目前大陆地区的制造企业和设备企业身上。

  同时我们认为,对于设备企业而言,并购是早期快速增长,顺应趋势长大的方式。我们复盘美股著名设备公司应用材料的成长历史,不断兼并收购是企业横向扩张成长的要素。我们以应用材料的发展历史来证明,设备平台型企业的横向扩张带动企业的全品类服务能力和核心竞争力的路线是其成长的必然过程。我们认为,国内设备企业在现阶段具备了平台型扩张的能力。

关键字:半导体设备

来源: 天风证券 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/manufacture/article_2017122220916.html
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