陈大同:并购之后的反思——不忘初心

2017-12-07 16:35:07编辑:冀凯 关键字:陈大同  并购  私有化

日前,在2017 ICCAD年会上,清芯华创投资公司、投委会主席,陈大同发表了主题演讲,其表示,并购之后需要做的事情还有很多。他总结道:“并购并不是目的,发展产业才是目的,想要做好还是要从根本的基础上做好。”


陈大同表示,三四年前紫光集团开启了半导体资本并购大潮,当时的梦想更多是资本的梦想,当时国外上市的半导体公司市盈率都是十几倍,国内都是4/50倍。“当时推动了很多收购,包括紫光收购锐迪科,豪威私有化等等一系列事件,但梦想碰到了现实,发生了什么呢?”


陈大同说道,现实是退市之后都想到国内资本市场中再上市,目前中国上市大概有两条路,第一条是独立IPO,第二条是借壳上市,但这两条路目前都不容易。因为国内IPO市场和国外是完全不同的,有很多规定,比如要求任何一个改变了实际控制人的公司,需要在独立运营三年才能申请上市;主营业务必须发生在中国境内而不是境外,等等。而借壳上市中同样存在着种种限制,包括并购的估值需要合理性,包括三年利润的对赌协议,甚至还包括总股东人数等等。“里面有很多限制,会把你圈死。”


私有化大部分的出资者都是财务投资者,让财务投资者等上三年IPO,之后再等上几年退出,这条路太慢了。


“我们在这一年半当中,尝试了三次重组,我个人有一个总结思考,在这么复杂的情况下提出的方案,不是大家心悦诚服的,而是勉强凑到一起的婚姻。比如当供应商或者小股东有什么意见时,整个计划就会出现波折。”


“现在一个很流行的词是不忘初心,我们需要思考的是,当时我们要做并购的目的是什么?我们的目的仅仅是为了挣那几倍的回报吗?可能资本投资者是这样的,但是我们总归是做了一辈子半导体的人,还需要有一点理想,总想着是能把企业做好做大。”陈大同说道:“豪威以前是世界第一,现在是世界第三,我们把能够调动的资源都凑上去,让它发展重回世界第一,这才是我们的初心。”


陈大同指出,国内目前可以运用的资源有三大类,包括客户资源、供应链资源以及资本市场。“以前我们过分强调了资本市场的力量,真正帮助我们能够做好业绩的前两大资源没下太大功夫,使得管理层也精力分散了,这是我们走过的一段弯路。”


陈大同说:“国内的诱惑太多了,好像资本运作就是一种魔术,能解决一些问题,但实际上并不是这样,真正我们半导体人要做的,就是要老老实实做业绩,把公司做好,不要去想那些短期捷径。”


当然陈大同也肯定了资本的力量,尤其是在私有化过程中,资本给予了巨大贡献,但不能指望资本考虑5年甚至10年之后的事情,所以之后要更多借力产业投资者,可以更好地利用产业资源,耐心协助公司一起前进。


为此,陈大同为国内半导体公司提出了几点建议,第一是需要平衡公司发展和资本运作之间的关系,公司发展是根本,产品做不好,不能服务好客户,包装再多也没用。第二则是要平衡财务投资者和产业投资者之间的关系。

关键字:陈大同  并购  私有化

来源: EEWORLD 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/manufacture/article_2017120720240.html
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