富满电子财务数据打架难合逻辑 大比例赊账交易藏雷

2017-07-13 10:40:13来源: 中国经济网 关键字:富满电子


  中国经济网编者按:7月5日,深圳市富满电子集团股份有限公司(下称“富满电子”)正式登陆深圳证券交易所创业板挂牌上市,股票代码:300671。公司是集成电路(Integrated Circuit,简称“IC”)设计企业,主要从事高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售。主要产品包括电源管理类芯片、LED 控制及驱动类芯片、MOSFET 类芯片及其他芯片等。富满电子本次募集资金1.7亿元用于LED 控制及电源管理集成电路产品生产建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。


  公开资料显示,2017年4月18日,富满电子发布最新招股书。5月10日首发申请获通过。6月23日,富满电子开启申购,申购代码300671,申购价格8.11元,单一账户申购上限为10000股,申购数量为500股的整数倍。主承销商为国金证券。本次发行股份数量为2535万股,网上最终发行数量为 2281万股,占本次发行总量的90%。本次发行价格为人民币 8.11 元/股,市盈率为22.97倍。逾4.8万股遭投资者弃购,其中网上投资者放弃认购数量45,075股,网下投资者放弃认购数量3,419股。网上定价发行的中签率为0.0262795818%。股价走势来看,自7月5日上市以来,富满电子连续六个交易日涨停,截至7月12日收盘,该股报18.82元。 


  据招股书显示,2013-2016年,公司营业收入分别为20,324.72万元、25,565.63 万元、27,322.92 万元和 32,964.28 万元。净利润分别为2,490.85 万元、2,501.69 万元、2,756.18 万元和 3,815.77 万元。公司应收账款分别为7,025.31万元、8,663.95万元、9,616.65万元、13,284.48万元,占营业收入的比例分别为34.57%、33.89%、35.20%、40.30%。应收账款周转率(次)分别为3.14、3.07、2.80、2.70。存货期末余额分别为 7,548.50 万元、12,404.66 万元、14,175.51 万元和 13,561.08 万元,占当期总资产的比例分别为26.77%、38.22%、39.67%和 29.72%。存货周转率(次)分别为2.48、1.78、1.44、1.70。公司综合毛利率分别为32.08%、30.59%、29.80%、28.32%。 


  2013-2016年,公司经营活动产生现金流量净额1,705.60万元、378.91万元、468.35万元、4,764.04万元。负债总额分别为10,665.46万元、12,420.47万元、12,840.78万元、18,759.77万元。流动负债分别为9,196.64万元、11,680.37万元、11,494.25万元、16,503.85万元。资产负债率(母公司)分别为36.85%、38.49%、35.82%、44.03%。

 

  2017 年 1-3 月,公司营业收入8,476.32万元、营业利润 861.60 万元和归属于母公司净利润 832.92 万元。公司 2017 年 1-3 月营业收入、营业利润和归属于母公司净利润较上年同期分别增长 48.87%、89.80%和 93.68%。2017 年 1-3 月,国内集成电路行业整体形势较好,公司营业收入较 2016 年同期有所增长。2017 年 3 月 31 日,公司资产合计 48,510.34 万元、负债合计 20,728.68 万元。公司资产负债率(母公司)45.98%。


  招股书显示,公司主要产品包括电源管理类芯片、LED 控制及驱动类芯片、MOSFET 类芯片及其他芯片等。2014-2016年,电源管理类芯片平均单位价格分别为0.1613元、0.1534万元、0.1426元。MOSFET 类芯片平均单位价格分别为0.1149元、0.0916元、0.0830元。


  据《金融投资报》报道,可能暗藏的大比例赊账交易是市场质疑富满电子应收账款的核心。公司吸引客户的“优势”是采用大比例赊账交易。从公司前十客户第一位的深圳市艾森达科技有限公司来看,2016年对该公司的销售收入为2723万元,应收账款便达到1929万元,占销售收入比例高达71%。此外,公司对深圳市鑫飞宏电子有限公司2016年销售收入1933万元,应收账款1180万元,占比61%;对深圳润丰诚供应链有限公司销售收入1190万元,应收账款961万元,占比81%。有分析指出,赊销增大了应收账款的风险,不健康的销售方式对公司长远来说并不是好事。


  在产销率问题上,2013年-2016年公司LED控制及驱动类芯片产销率分别为 83.29%、84.81%、90.53%、107.48%。90%的产销率在业内人士看来并不饱和,同时公司募投项目将大幅的增加该产品的产能,是否有必要曾遭到质疑。公司募投项目中,LED 控制及电源管理集成电路产品生产建设项总投资达到1.4亿元,是最重要的募投项目。而2016年,富满电子产量为4.43亿颗,募投项目将扩大该产品产能2.7倍之多。有质疑指出,如此大幅的扩张产能,如不能顺利销售将产生大量的无效产能。加之产能增加后带来的各项成本的增长,会进一步拖累公司业绩。


  据《证券市场红周刊》报道,富满电子连续发布了2016版和2017版招股说明书,在这两份招股书中,公司针对晶圆材料的采购数据披露内容存在着明显不一致的地方。除此之外,针对2014年度的总采购额数据的披露也存在不一致。在2017版招股书中,公司2014年向排名前十位供应商采购金额合计为14480万元,占当年采购总额比重的76.38%,由此计算的采购总额为18957.84万元。而在2016版招股书中,公司向排名前五位供应商采购金额合计为14568.2万元(超过了2017版招股书中披露的同年向前十大供应商的采购金额合计),占当年采购总额比重的70.99%,由此计算出的采购总额高达20521.48万元,这个数据明显比2017版招股书给出的数据要多出2000万元以上。


  富满电子2015年员工薪酬较2014年骤降了48.58%,显得不合逻辑。招股书显示,2013-2015年富满电子在册职工分别为269人、296人和655人,“支付给职工以及为职工支付的现金”分别为2946万元、4173万元和4749万元。以此计算,2013-2015年富满电子员工平均薪酬为10.95万元/年、14.10万元/年、7.25万元/年,其中2014年、2015年增幅分别为28.77%、-48.58%。


  针对上述情况,中国经济网采访富满电子董秘办,截至发稿时未收到回复。 


  公司专注集成电路设计研发 为外商投资企业 实控人为台湾籍


  据招股书显示,公司是集成电路(Integrated Circuit,简称“IC”)设计企业,主要从事高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售。依托公司的技术研发、业务模式、快速服务和人才储备等优势,公司已成为集成电路行业电源管理类芯片、LED 控制及驱动类芯片等细分领域的优秀企业。


  公司主要产品包括电源管理类芯片、LED 控制及驱动类芯片、MOSFET 类芯片及其他芯片等,在电源管理类芯片、LED 控制及驱动类芯片、MOSFET 类芯片的产品应用市场中,公司拥有较高知名度。公司在集成电路领域发展多年,根据客户的需求,推出了 400 多种 IC 产品,随着公司不断的发展,经营规模不断扩大,产品类型不断丰富,公司在针对客户需求的产品开发方面积累了宝贵的经验。公司作为国家级高新技术企业,高度重视技术积累和储备。截至招股说明书签署日,公司已获得 42 项专利技术,其中发明专利 13 项,实用新型专利 29 项;集成电路布图设计登记 18 项;软件著作权 18 项。


  公司控股股东为集晶(香港),实际控制人为刘景裕。截至本招股说明书签署日,集晶(香港)直接持有发行人 4,518.84 万股股份,占发行人全部股份的 59.4584%;实际控制人刘景裕持有集晶(香港)100%的股权。刘景裕,中国台湾籍。

 

  2011 年 11 月 28 日,深圳市科技工贸和信息化委员会出具《关于深圳市富满电子有限公司股权并购变更设立为中外合资企业的批复》(深科工贸信资字【2011】2021 号),同意富满有限变更为中外合资企业。


  2014 年 12 月 17 日,深圳市经济贸易和信息化委员会出具《关于同意深圳市富满电子有限公司变更为外商投资股份有限公司的批复》(深经贸信息资字[2014]1059 号),同意富满有限改制为外商投资股份有限公司。


  

  发行人外资股份情况


  公司目前拥有 IC 产品 400 多种,主要产品涉及到 4 个大类,即电源管理类芯片、LED 控制及驱动类芯片、MOSFET 类芯片及其他芯片。根据公司主营业务的服务领域,公司属于集成电路行业。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》(2012 年修订),公司所处行业归属于信息传输、软件和信息技术服务业中的软件和信息技术服务业(I65)。


  公司的劳务派遣比例超出规定


  据证监会网站消息,2017年5月10日,创业板发审委在2017年第40次会议审核结果公告中对富满电子提出问询。


  1、发行人报告期委外加工业务内容如下(单位:万元):

  

  2、请发行人代表:(1)进一步说明2014年度支付的封装委外加工费是否与委外加工物质数量、金额相匹配;(2)结合发行人电镀委外加工环节、实物流转与账面反映不一致的情形,说明有何内部控制措施能够保证电镀委外加工物质的安全。请保荐代表人对上述“委托加工物资”核算是否符合相关法规的规定发表核查意见。


另外,

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关键字:富满电子

编辑:冀凯 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/manufacture/article_2017071316041.html
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