电力设备与新能源为寒冬中光伏带来一丝暖

2011-12-19 16:04:48来源: 互联网

    12月3日,市场传出一系列从宏观至行业的利好,给光伏行业带来一丝暖意,1)海外流动性提高,六大央行联手救市,中国下调准备金率。2)中国提高电网电价、可再生能源附加,并开始试用居民阶梯电价。3)美可再生能源1603计划收到延期申请。虽然行业在短期内仍难有实质性的转好,但基本面正在为最终的反转进行逐层铺垫。

六大央行联手救市,中国下调准备金率:光伏电站投资对融资能力和资金成本敏感度均高,我们认为此次六大央行的联手提供流动性,对光伏市场增长及公司的财务与风险控制均是利好。

首先开发商手中的电站可以更快的卖给投资者,转换为现金进行滚动再投资,提高整个光伏产业链的资金流动性,有助于市场超预期增长;其次中国光伏全产业链企业的资金压力也将有所缓解。建议关注海外业务为主的行业龙头海通集团。

可再生能源附加翻倍:该调整计划年初已经有媒体报道,也是达成2020年可再生能源规划目标的必然举措,总体符合市场预期。我们按照十二五草案中给出的中国用电量预测进行计算,2012年补贴金额将由170亿翻倍至340亿。考虑到目前风电、光伏等并网及发电难题,发电量相对于装机量的增长会存在时间滞后性,预计补贴基金在3年内仍有余量,且不排除在未来附加费仍有进一步上调的可能,因此未来中国风电、光伏等市场的超预期发展将有足够的资金支持。

中国电价上调:我们认为中国的电价长期受压,不仅打击了发电企业的盈利能力和生产积极性,从长期看也制约了可再生能源的发展。常规电价上涨的趋势难以改变,可再生能源的经济性会逐渐体现:从度电补贴逐年下降逐渐过渡到平价上网。

风险提示:宏观面欧元区的债务风险仍然存在。行业面光伏刚进入每年一度的冬歇期;意大利光伏补贴见顶,市场下降同时仍存在政策进一步下调的可能;美国的反倾销起诉仍在进行中,可能导致美国市场衰退、对中国组件的需求下滑;全产业链的过剩局面仍在调整阶段,盈利反弹空间小,设备增量倍受打压。

六大央行联手救市,中国下调准备金率

美联储决定与欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行采取协调行动,向市场提供流动性,以支持全球金融体系,而中国央行下调准备金0.5%亦提振市场,股市大涨。

海外光伏市场投资对融资能力和资金成本敏感度均高。欧洲银根紧缩使开发商在电站投资初期往往无法拿到贷款,将资金压力以3-6个月账期的方式转嫁给上游的中国组件厂,相当于依赖中国的货币维持产业链的周转。同时保险、基金等“电站接盘方”因资金、债务风险等问题,没有足够动力去收购电站,从而使电站资产长期滞压在开发商手中,产业链的资金回流速度放慢,开发商的资金周转及运作效率都受到影响,最终放慢了市场增长。

我们认为此次六大央行的联手提供流动性,对光伏市场增长及公司的财务与风险控制均是利好。首先开发商手中的电站可以更快的卖给投资者,转换为现金进行滚动再投资,提高整个光伏产业链的资金流动性,有助于市场超预期增长;其次中国光伏全产业链企业的资金压力也将有所缓解。建议关注海外业务为主的行业龙头海通集团、综艺股份。

中国电价上调,可再生能源附加翻倍

昨日发改委上调了上网电价及工商业销售电价,幅度均在3分钱左右,同时将可再生能源附加由4厘钱/度提高至8厘钱/度,并推出居民用电试行阶梯电价的指导意见。

可再生能源附加翻倍:

该调整的计划年初已经有媒体报道,也是达成2020年可再生能源规划目标的必然举措,总体符合市场预期。我们按照十二五草案中给出的中国用电量预测进行计算,除去农业及居民用电量(占全社会用电量的14~15%),2012年补贴金额将由170亿翻倍至340亿。

传统电价的上涨与可再生能源成本的下降,双管齐下,使可再生能源的单位补贴需求快速缩减。以当前十二五规划的可再生能源增速来预测,补贴基金在3年内仍有盈余。同时考虑到目前风电、光伏等并网及发电难题,发电量相对于装机量的增长会存在时间滞后性,且不排除在未来附加费仍有进一步上调的可能,因此未来中国风电、光伏等市场的超预期发展将有足够的资金支持。

对中国市场的增长,我们维持此前的乐观判断,在1元/度的上网电价支撑下,明年将保底达到3.5GW,并可能超预期至4-5GW。

电价上调:

我们认为中国的电价长期受压,不仅打击了发电企业的盈利能力和生产积极性,从长期看也制约了可再生能源的发展。常规电价上涨的趋势难以改变,可再生能源的经济型会逐渐体现:从度电补贴逐年下降逐渐过渡到平价上网。

其中电价提高对多晶硅的生产成本影响较小:按每公斤多晶硅电耗70~120kWh计算,成本提高约0.3~0.6美金/Kg,比例在1.5%左右。

推出居民用电试行阶梯电价的指导意见

电价归并为三档,其中第三档电价将适当体现资源稀缺及环境损害的补偿,将控制在第二档电价的1.5倍左右,起步电价提升0.3元/度左右。我们认为在阶梯电价推行后,将易于光伏高端住宅市场的推广,并可能在未来几年内逐步成为趋势:第三档电价将达到1元/度左右,局部地区已经可以体现出光伏发电的经济性,居民可在用电侧安装适当容量的系统,抵消部分用电量,尽量规避高电价下的用电量。

美750家企业申请延长1603计划有效期一年:

近日,超过750家企业及中小型组织组成联盟,向国会递交了一封请愿信,希望能延长1603现金补贴计划的有效期限一年。这封请愿信代表着50个州横跨12个能源技术行业成百上千从业人员的心声。美国1603法案2009年开始实施,可再生能源初投资的30%以现金方式返还投资者,效果好于ITC(初投资30%退税补贴政策,有效期至2016年),极大促进了风电、光伏、光热等项目的开展,并在2010年底有效期前引发了一场抢装的小高潮,后宣布延期一年,至2011年底。

关键字:寒冬

编辑:eeleader 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/gykz/2011/1219/article_9171.html
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