TI为何高溢价收购NS? TI乐大桥深度解读

2011-04-08 11:35:39来源: EEWORLD

    在德州仪器(TI)官方正式宣布收购美国国家半导体(NS)新闻公布后,NS股票应声上涨73.5%,而TI股票则跌了80美分。毫无疑问,以近一倍的溢价收购一家业绩下滑的半导体公司,是很多投资者所不能理解的。不过当TI CEO理查德•谭普顿,这名自2007年起就被美国机构投资者评为半导体界最佳CEO的领军人物,就此事接受美国CNBC电视台的专访后,TI的股价却随即上涨了1美元。

    向EEWORLD分享这则小故事的是TI亚太区市场传播总监乐大桥,他详细解读了TI收购NS的台前幕后。

   

    TI亚太区市场传播总监乐大桥(EEWORLD配图)

TI需要NS吗?

    TI为什么要收购NS?新闻公布后,我们看到了各种各样的分析和猜测。

    FBR分析师Craig Berger表示:“并购后二者总计占模拟市场份额的18%,将遥遥领先于对手。目前ADI和美信的市占率均为6%,凌力尔特及Intersil则同为4%。”

    iSuppli表示,TI 2010年稳压器产品收入为17亿美元,占市场的18.1%,NS为第三大稳压器供应商,以7.58亿美元占市场15.2%,。两家公司仅稳压器市场收入就将达到24亿美元,市占率将超过1/4。而在比较器集成电路市场中,TI亦处于主导地位,TI该产品线2010年收入为9.32亿美元,约占总市场的1/4。IMS Research分析师Jamie Fox则认为,“TI大约占LED市场的19%,而NS约为7%,二者合并后销售额将达到10亿美元,市场份额也将比竞争者高出4倍之多。”

    Canaccord Genuity分析师Bobby Burleson表示:“二者(TI与NS)的模拟产品组合重叠部分很小,TI的通讯和计算市场占其模拟收入的64%,而NS最大的市场份额为工业,占46%。通过不同市场应用的组合,亦可有效规避半导体周期问题所带来的困扰。”

    Gleacher & Co分析师Doug Freedman说:“在我看来,两家公司在电源管理以外的产品线重叠部分很少,NS不重视低利润率产品,也就是TI的大批量模拟与逻辑产品部(HVAL),而重点在工业及能源等高利润率市场中占据领先地位。”

    不容忽视的是,目前TI拥有约3万种模拟产品,NS则拥有约1.2万种,产品品种如此大幅增长对竞争对手将造成极大的压力。TI每年推出的模拟新品约为500个,而通过并购,可使TI的产品数量激增。一直以来TI的产品策略是广泛且全面,收购正好可扩充TI产品线。目前TI为全球第1大模拟芯片供应商,同时也是第4大半导体公司,模拟产品收入约为60亿美元,占公司年销售额一半左右,而NS年销售额为近15亿美元,2010年排名第7位。

    乐大桥则肯定了众分析师所说的互补而丰富的产品线组合这一说法,他以开关式电源及数据转换器为例:NS的开关式电源产品线输入电压很高,达到95V但驱动电流却低于5A,因此在工业上使用广泛。而TI的产品输入电压最高为30V,但驱动电流接近25A。在高速数据转换器领域,TI的分辨率更高,为14及16位,而NS主要是8位及10位产品。

    除此之外,乐大桥又强调了另两大重要原因:强劲的研发团队以及未来的增长潜力。目前TI全球拥有约28000名员工,NS拥有5800名员工,而NS也是老牌的具备技术底蕴的半导体公司,拥有丰富的技术专利、经验丰富的研发团队。这些宝贵的资源都将在未来成为业绩增长的催化剂。

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关键字:TI  NS  德州仪器  美国国家半导体  收购

编辑:冀凯 引用地址:http://www.eeworld.com.cn/exclusives/2011/0408/article_280.html
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